反过来，巴菲特连续几次出手的时候正是华尔街和全球市场极度恐慌 的时 候，尽管短期内巴菲特的投资还不能最终确定每一笔都能盈利，我们的着 眼点 也不能放在这里，认为他失误一笔就对他全盘否定，我们这里要学习的是 他的 投资哲学。巴菲特再一次用他的行动演绎了他那屡试不爽的投资哲学：“ 在别 人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”贪婪和恐惧正好顺应了巴 菲特 所说的“安全边际”：在安全边际之内的时候他就开始贪婪，超出了安全 边 际，自然要恐惧。这样我们才能做到“风险控制”。 以前历次，巴菲特演绎这一经典的时候，要么我们还不知道有他这个 人，要 么没有一轮酣畅淋漓的牛熊来让巴菲特演绎，但是这次，活生生的例证， 形成了 巨大的冲击力和震撼力，不断冲击着我们的理念，也震撼着我们的心灵。 这轮牛 熊中巴菲特的一举一动，都给我们提供了生动的教材。我们深刻地去领悟 价值投 资的精髓，一定要历史地、动态地、系统地学习巴菲特的思想，才能深刻 领悟到 其价值投资的精髓，并且将这一精髓结合我们自己的具体情况，最后演化 、升华 成自己的东西。千万不可简单、割裂、语录式地学习，生搬硬套式地死学 ，仅仅 能学到皮毛，甚至可能连皮毛都学不到手，这样，在指导自己操作的过程 中必定 产生误解，结果早晚都要摔跟头。 其实，巴菲特已经告诉我们了：“当在别人贪婪的时候恐惧，在别人 恐惧 的时候贪婪。”当别人贪婪的时候，说明市场处于相对顶部或者顶部区域 ；当 别人恐惧的时候，说明市场处于相对底部或者底部区域。从顶部到底部， 正好 是下降趋势；从底部到顶部，正好是上升趋势。那么底部到顶部或者顶部 到底 部就是一个上涨波段或者下跌波段。这句投资哲学告诉我们：巴菲特更是 一个 波段大师、趋势大师，恐惧和贪婪始终在不断的波段运行，那么我们的操 作自 然也应该是波段运行，巴菲特有关中石油的买卖是最好的说明。我们不能 因为 巴菲特长期持有可口可乐就简单地认为他对所有买人的个股都是长期持有 ，那 是因为可口可乐的波段足够长，还没有到恐惧的时候；如果某一段时间， 可口 可乐也像中石油那样在2007年股价大幅快速增长，超过了巴菲特的安全边 际， 我们认为他也会果断卖出。 P54-55
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