1 企业年金基金资产配置<br> 状况与决策模式<br> 资产配置是资金在各类资产之间的合理分配，可供分配的资产类别不仅包括大类资产，而且包括大类资产的细分类别。资产配置之所以成为企业年金基金管理的重要内容，是因为世界上没有一种绝对最优的单一资产，即一种收益很高同时风险又较小的资产供投资者选择，单一资产的收益和风险总是沿着同一方向变化，预期收益较高的资产风险也较大。对投资者财务状况和投资目标进行全面的分析后，专业资产配置过程一般如下①：<br> （1）投资者会同投资顾问测算自身的投资目标，即收益率一风险目标，并给予详细说明。<br> （2）投资者会同投资顾问对各资产类别的期望收益率、风险及其相关性各项参数进行预测，选择最能够与投资者的投资目标相匹配的各种资产类别，它们构成的资产组合在一定风险下能够给投资者带来最大期望收益率，或在给定期望收益率条件下面临的风险最低。<br> （3）围绕资产组合的长期变动趋势，执行反映长期最优化的目标的战略资产配置决策。<br> （4）多数情况下，在构建基于长期目标的资产组合的基础上，投资者定期对资产组合进行最优化再平衡。也就是说在战略资产配置决策的原则下，投资者制订战术资产配置决策或动态资产配置决策。<br> （5）投资者还需不时考察战略资产配置决策本身，以确保其符合投资者所处的现实环境、心理状态、资产组合中不同资产类别的前景以及对金融市场未来的市场预期。<br> 随着资产配置理论研究的不断发展，投资手段的不断增加，以及世界各国人口及经济情况的不断变化，企业年金资产配置从开始单纯的配置于银行存款和国债发展到今天的资产配置国际化模式。作为企业年金投资过程中的最核心部分，长期的资产配置决策能够设计合理的资产组合，满足投资者在既定风险承受水平上投资收益的最大化，使受益人在退休后获得较高的替代率。了解企业年金资产配置发展的历史、现状和趋势，研究企业年金投资管理决策体系的不同，有利于我国企业年金的健康发展和企业年金基金资产配置研究。<br> ……
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