一流学府的思想之声，著名学者的智慧集锦！ 《在北大听讲座》书系创始于1998年北大百年校庆，《人民日报》《南方周末》《读者》《中华读书报》《中国青年报》《新浪网》等数百家媒体报道或转载，被评为最受读者欢迎的思想读物，教育部、共青团中央强力推荐，深受各界读者钟爱。所收文章皆为专家、教授、知名学者、社会名流在北大的精彩演讲。文章深入浅出、简约朴素，既有引人深思的深厚学理、又有催人奋进的人生智慧。 本书是“在北大听讲座”书系的第四辑。    <br>    本书是“在北大听讲座”书系的第四辑。所收文章皆为专家、教授、知名学者、社会名流在北大的精彩演讲。文章深入浅出。简练朴素，既有引人深思的深厚学理，又有催人奋进的人生智慧。文章兼容并蓄。可谓思想的精粹、智慧的集锦。<br>    由于“汇集了各领域最前沿的思想和观点”。本丛书被喻为最具时代精神的“思想大餐”。且“由于其严肃的学术品格和通俗的阅读形式”而深得各界读者钟爱。并被评为“九十年代以来最受欢迎的思想读物”。<br>    在浮华之风日盛的今日社会。对所有“为国求学、努力自爱”的人们来说。北大讲座中传来的思想之声是真正值得认真品味和用心领会的。

    第四，金融市场的国际化。虚拟资本可以进行跨国交易，如果追溯跨国交易，在上世纪下半叶实际上有的国家已经发行跨国债券，像美国修铁路，像英国、法国、德国发行英国债券。真正的跨国交易主要是本世纪20年代开始，采用比较大规模的跨国证券投资。但是由于30年代英国经济的萧条和第二次世界大战，所以国际化速度并不快，直到第二次大战以后，在布林顿森林协议和关税总协定的推动下才逐渐形成了巨大的国际金融市场。它能够在国际范围内引导资金向收益比较好的产业流动，可以提高资金的利用效益，还形成了一种新的金融市场和外汇市场，由于资金要流动就要有外汇市场，期货交易也日益虚拟化。以前人们买期货主要是为了避免涨价的风险，实际后来期货交易不管是国内还是本国都虚拟化．并不是真正想去买这样的东西，我买大豆，不是为了真要大豆，我吃不完，它只是作为一种投资的手段，这样把购买期货作为一种投机的手段。60年代以来，股票、债券都陆续出现了期权交易方式，甚至股票指数也出现了期货交易方式，1973在美国芝加哥出现了第一个期权交易市场。<br>    现在应该说金融市场国际化发展到国际金融的集成化，也就是说各国的国内金融市场和国际金融市场之间的联系更加紧密，相互的影响也日益增大。随着美元脱离金本位而导致浮动汇率制的形成、金融创新的增强、信息技术的迅速进步、金融自由化程度的增大以及经济全球化的发展，虚拟资本在金融市场中的流动速度越来越快，流量也越来越大，从而使得虚拟经济的规模越来越大，同时也使得国际金融市场达到了牵一发而动全身的地步。你想东亚金融危机，从泰国的一个流动性危机开始一直波及到这么广，可见不一般。那么虚拟经济目前的规模怎么样？80年代以来世界经济的年平均增长率3%左右，国际贸易年平均增长率5%，国际流动资本增长率25%，全球股票总量增长。1997年全世界虚拟经济总数达到140万亿美元，世界各国国内的GDP总和是28．2万亿美元，虚拟经济是实体经济的五倍。这个140万亿里头大概是这样，股票市值和债券营额加起来大概是60万亿；各处金融衍生工具和柜台交易额大概是80万亿，有人可能问是哪儿来的？这个很简单，你看看金融学里有一种叫乘数效益、倍增效应。全世界虚拟经济每天的平均流动量现在是达到1．5万亿美元以上，有数据说是2万亿美元，大概是世界日平均实际贸易额的50倍。也就是说全世界资本流动来流动去，真正用于贸易的只有2%，98%的钱是在流动中挣钱的。可以预计随着电子商务和电子货币的发展，虚拟经济的规模还会继续膨胀。<br>    虚拟经济系统根据我个人研究有5个特征。第一，复杂性，主要是具有某种程度的智能。我去年专门给大家讲过复杂科学。我们说虚拟经济系统是一个复杂系统，它主要的组成部分是自然人和法人，包括投资者、受资者、金融中介。他们是按照一定的规则在金融市场中进行虚拟经济活动的。虽然每个人都有他自己对环境和发展前景的了解以及预定的目标以及独立地进行决策的闩内，但是每个决策又不可能不受到其他人决策的影响。那么虽然在系统中，因为组份之间非线性作用会产生混沌现象，但是由于这种系统的自组织作用又可以呈现一定的有趣性和稳定性，我举一个最现实的例子。我不知道大家买不买股票，假定老张买股票，他买进某一个企业的股票，25元买进的，昨天涨了30元。今早一看跌到29元，他就犹豫了，这个股票我该不该抛。抛或不抛这是他自己独立的决定，他有两种想法，我反正25元买进的，我可以再等等，没准它还会涨昵，等它跌到27元也不迟，这是一种想法。另一种想法，这股票不能让它继续掉，我现在抛虽然比昨天吃亏，但我还能挣钱，要明天再掉到27元我又少挣了。这两种想法，他不知如何是好，还是问问老曹，你那股票怎么样?老曹说我24元买进的，现在29元还早呢，我不卖。老黄说这股票属于高科技，虽然一时跌下来我还看好。再问李大妈，她说我卖什么呀，我做股票就是小本经营，26元买进，它跌到27元我还挣一元，我现在着急什么。正好你碰见的三个人都不卖，你成了第四个人，别人再问你，你也说不卖。假如这个历史是在这个点上延持下去，最后的结果这个股票还真可能涨下去，由于大家都hold住，看好这股票。反过来你问的三个人如果都是要卖的，本来是想27元卖的，现在可能也守不住。你也抛了，结果大家都抛的话，这股票还真可能就降。也就是说虽然每个人的决策都是独立的，但是相互都会有影响，在某种历史机遇下，它会形成一种自组织，形成一种趋向。所以这个事情我在复杂科学中讲过，确定性系统具有内在的随机性，随机性系统里有内在的确定性。预测总是测不准，因为它有随机性。但是又有可能在一定时期出现方向性的东西，这就有自组织的作用、内在确定性的作用。<br>    第二，高风险性。大家知道一个理性的投资者永远是要注意风险和回报的对称，任何一个理性投资者都会考虑这一点。比如说我和另一个人赌博，投骰子，他压一块钱压六点。我说你压对了我赔你三块。他当然不干，出来六点的可能性是六分之一，我才赔他三元。但是当你回报是非常大的时候，这个规律就会变化，产生赌徒心理，什么意思呢？虽然知道风险和回报不对称，但是赌它一把，可能碰上了赚一大笔钱，碰不上活该。我讲一个最明显的例子，买彩票的风险和回报是绝对不对称的，如果对称了那卖彩票的人的工资、筹备的宣传费用从哪儿来？肯定是羊毛出在羊身上，卖彩票的单位还得赚钱呢。为什么还有人要买呢？因为它的回报非常<br>    大，一旦中了回报非常大，而它的投入比较小。中了抱着汽车回家，不中当成被小偷偷了，心理也能平衡。所以这样就产生赌徒心理。当然我要申明，福利彩票不算，买福利彩票的心理是我在支持福利事业。由于它的回报大，所以人们也愿意冒这个高风险，这就是虚拟经济能够增长的原因，如果都是理性的话，虚拟经济就发展不了了。因为这种风险难预测，甚至难以承受，但它有带来高收益的可能性。<br>    第三，寄生性。虚拟经济是由实体经济中产生并依附于实体经济，虚拟经济可以说是经济中的软件。在实体经济中产生的风险，比如产品积压、企业破产等等，都会传递到虚拟系统里头变成银行的坏帐。所以说虚拟经济是不能脱离实体经济而存在的。如果大家都去搞虚拟经济那是不可能的。在金融已经成为经济核心的今天，实体经济也不可能脱离虚拟经济来运行，所以如果我们把实体经济看成是经济系统中的硬件的话，那么虚拟经济可以说是经济过程中的软件，大家知道如果硬件没有软件是不能运行的，反过来亦是，这是它的寄生性。

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