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文献来源:
出版时间 :
我国证券市场的累积成本效应及投资主体行为研究
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图书来源: 浙江图书馆(由图书馆配书)
  • 配送范围:
    全国(除港澳台地区)
  • ISBN:
    7503750170
  • 作      者:
    李腊生,余砚新,张艳莉等著
  • 出 版 社 :
    中国统计出版社
  • 出版日期:
    2006
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内容介绍
  我国证券市场经过十多年的发展,现已形成具有一定规模且交易活跃的重要新兴市场。然而,与发达的金融市场相比,我国金融体系与金融市场结构还很不完备,单边做多机制就是其中之一,这种机制必然会使股票市场价格产生累积成本效应,累积成本效应又必然导致证券市场的过度投机,致使金融风险以指数型速度快速聚集,股市危机因此就成为不可避免的,1996-2005年我国股市的运行已充分证实了这一点。
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精彩书摘
  在我国股票市场中由于上市公司的股权融资是有一定条件限制的,加上掌握上市公司控制权各方的寻租冲动,股权融资又是实现和增进寻租收益的有效途径,这就使一些上市公司不惜做假来达到股权融资条件。“银广厦”就是一个很有代表性的案例。从掌握“银广厦”控制权的各方来看,我们不妨问一个最基本的经济学问题,即“银广厦”的管理者们为什么要造假?如果说,造假不能给有关各方带来直接的经济利益,那它们造假的动机又何在?众所周知,无论在什么时候和什么情况下,造假都是一种违法或违规行为,造假本身是必须承担被法律法规处罚的风险的,试想,在没有利益驱使的情况下,谁去干那种只承担风险,却又不可能带来预期收益的傻事?这在经济学中是说不通的。因此,“银广厦”事件肯定是寻租的结果,若“银广厦”事件不被媒体所揭露,恐怕高价配股或增发则是不可避免的。另一个值得注意的现象是,最近一些年来,在我国股票市场上重组与兼并之风愈演愈烈。如果说,发达国家企业兼并之风是出于提升企业国际竞争力,防范市场风险的需要,那么,我国上市公司的这股风恐怕就不那么简单。在我国上市公司重组与兼并活动中,除了一部分(由于没有确凿的证据,暂不能肯定是一小部分)企业是为了强化竞争力,防范市场风险而进行重组或兼并以外,可以肯定的是,其中有相当一部分重组与兼并是出于寻租的目的(这一点,从媒体正式报道的一些企业只实施财务重组,而不具有实施资产重组的现象中可以看得很清楚)。“中科创业”和“亿安科技”就是这方面的很好例子。从发达国家企业兼并的特征上看,企业的兼并活动大都发生在经营状况良好的公司之间,而我国的情况却正好相反,兼并活动通常发生在被兼并企业为经营状况很差的企业上。
  ……
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目录
第一章 累积成本效应的数量特征
第一节 累积成本效应概述
第二节 累积成本函数
一、一般性累积成本函数
二、特殊性累积成本函数
三、含资金成本的等期望收益率累积成本函数
第三节 不确定条件下的累积成本效应

第二章 累积成本效应的微观经济基础
第一节 我国证券市场发展概述
第二节 单边做多机制与累积成本效应
第三节 有交易约束限制的均衡分析
第四节 投资者风险
第五节 风险的扩散

第三章 累积成本效应与泡沫经济
第一节 扩张性货币政策下股票价格的决定
一、信用不断扩张与股价决定过程
二、单边做多机制下的股价模型
三、信用不断扩张的股价运行特征
第二节 信用持续扩张与股市泡沫
一、股价泡沫形成机理
二、我国的实践
第三节 股市泡沫与国家经济安全
一、股市泡沫的危害
二、历史上一些典型的泡沫经济实例
三、股市泡沫与国家经济安全

第四章 基于信用约束的累积成本效应及股市周期
第一节 基于信用约束的股票价格决定模型
一、基于信用约束的风险聚集于释放
二、金融危机的边界
第二节 资金推动型市场与股市周期
一、股票市场与货币供应量
二、货币供应量与股市周期
第三节 我国股市周期性变动的实证分析
一、变量的选择及数据来源
二、实证分析

第五章 我国证券市场的博弈分析
第一节 投资者博弈及策略选择
第二节 市场监管中的博弈
第三节 公众投资者的价格策略
……

第六章 上市公司寻租与被扭曲的机构投资人行为
第七章 委托一代理模型与机构投资人培育
第八章 控制权价值与并购
第九章 对股票投资价值的重新思考
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