最后,考虑A公司的供货商的地位。如果A公司的现金流由于汇率变化下降,A公司可能会缩减它的经营。假定这个缩减减少了A公司对原材料的需求,那么它的供应商(可能本身只是一个国内经营商)并无任何外汇经营和收支,但也由于汇率变化而出现产品需求变化。这种影响被称为间接暴露(Indirect Exposure)。
一个公司会对一种货币具有多方面的暴露。例如,一个公司的经营收入可能有竞争暴露,而它的经营成本由于要用同一种货币进口原材料而具有兑换暴露。
由于在不同的市场中,因市场需求特性和竞争环境的不同而有不同的暴露,一个公司也会对一种货币具有多方面的暴露。例如,一个公司可能在一个市场中有激烈的市场竞争,而在另一个市场中却没有。这种情况称为多个市场暴露。
一个公司还可能生产多种产品,每个产品对给定的汇率有不同的暴露特性,则这种情况称为多种产品暴露。
有时候我们讨论的是仅在国内经营的公司。这种公司的经营现金流已经是本国货币,因此由定义知这种公司没有兑换暴露。然而这样的公司还可能有其他的外币暴露。例如,一个完全在国内市场销售的公司,虽然它的产品价格是用国内货币的单位表示,但还是可能受外币价值变化的影响,使在国内销售也会有外币波动的价格暴露。
还有,如果一个有价格暴露的国内公司的销售量对价格变化非常敏感,公司可能还会有需求暴露。由于汇率变化可能引起的国内经济状况的更为一般的变化,公司产品的需求也会受到影响。
一个具有国外竞争对手的国内公司会遇到竞争暴露。为增加市场份额,国外公司会降低其在国内公司的国内市场上的产品价格,采用适当的货币贬值的方式。例如,如果人民币相对于欧元增值,则在中国的欧洲公司将会增加本币的经营现金流,并可能降低其在中国市场的价格,以在中国市场上增加竞争力。这一举动会迫使中国的国内公司降低价格,否则就会失去部分市场份额。不论哪一种结果,国内公司都会损失经营现金流。
下面将具体分析各种外汇风险的暴露,并且给出暴露的数量度量。
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