★段永平，既是懂企业的投资家，也是懂投资的企业家
首位拍下巴菲特午餐的华人，做生意敢为天下后的高人
救网易于水火之中：2001年，网易因财务问题卷入官司，面临退市风险，股价从15美元暴跌至1美元以下，投资者纷纷避之唯恐不及。段永平却动用所有资金全仓买入，一年多时间获利一百多倍，一战封神。同时，在公司转型过程中，段永平给予了大量指导，被丁磊称为除父母外，对自己影响最大的人。
第一位拍下“巴菲特午餐”的华人：2006年，段永平作为第一位华人，以62.01万美元拍下“巴菲特午餐”，并携拼多多创始人黄铮一同前往，黄峥是段永平的第四位徒弟，职业生涯深受段永平影响。从加入Google，到加入步步高体系及后来的自主创业。段永平也是拼多多的早期投资人；
回馈母校引社会热议：2023年12月31日，段永平向浙大捐赠超10亿元；2024年3月，段永平向中欧国际工商学院捐赠价值1亿元的证券。
#段永平空仓 登微博热搜：近期，段永平在社交网站上表示自己首次空仓，实际上是很多期权到期，收回了大量现金，暂时不是满仓状态。登上热搜，引发广泛关注与讨论。
★为什么这本书是最合适学生、大众阅读的，门槛最低，内容最深入浅出的段永平的书？
全篇极少用到专业术语，保证人人能看懂的大白话，零阅读门槛；
目录结构清晰，小标题言简意赅，从头看、跳着看、挑着看，均可以得到收获；
收录内容均为普通人在投资、生活中最需要的内容，除了投资方法论之外，还有商业哲学、大厂公司点评、人生智慧、家庭观念……
★双重智慧，跨界典范
《大道》作为国内首部体系化梳理段永平商业投资思想的读本，将大量碎片式的问答依据内生逻辑结构化、体系化，帮助读者全局更好得把握段永平思想：解码从实业（小霸王、OPPO / vivo）到投资（网易、茅台、苹果）的底层逻辑，展现“本分文化”在现代商业中的实践——段永平的言与行实际构成一套经20年验证的方法论。本书精选2006年至今的问答实录，提炼长期有效的企业经营框架与价值投资体系；并通过企业家精神、财富认知、公益哲学等内容，展现商业文明与社会责任的共生关系。
★核心理念，穿透本质
本书围绕“投资+商业+人生”三维逻辑展开体系化编排，内容呈现上保留原生问答场景。投资大道篇解析“买股票就是买公司”的中国化实践，先强调投资的“大道”，再深入结合网易/茅台/苹果等经典案例，拆解长期主义决策模型与机会成本思维；生意模式与企业文化篇聚焦公司分析的大框架，揭秘企业健康发展（小霸王→步步高→OPPO /vivo）的演化路径，呈现“本分文化”落地方法论；人生箴言篇凝练了企业家精神传承、平常心管理法则及陪伴式家庭教育等理念，传递谦实从容的价值观。
★实战问答，知行合一
段永平的投资智慧深植于对商业本质的洞察与人性弱点的克制，其核心在于将“买股票就是买公司”的“大道”转化为可执行的决策体系。他始终以商业模式为锚点，回避重资产、强周期的“苦生意”，聚焦苹果茅台这类具备用户粘性与生态护城河的企业，通过持续验证其现金流创造能力践行长期主义——持有苹果期间，他既不受困于短期股价波动，也不机械僵化地“封仓十年”，而是动态跟踪企业护城河的演变，这种平衡源于对“产品是否解决真实需求”的穿透性判断。在商业分析中，他指出阿里因追逐GMV忽视用户体验而丧失竞争优势，而游戏行业的本质规律则是“好玩比赚钱更重要”，这些论断背后是对行业基因与企业文化的深度洞察。面对实践，他既以“若不能持有十年则不要持有十分钟”的极致耐心等待苹果的成长兑现收益，也坦承早期投资航空股的失败并建立不为清单规避周期性强、现金流不稳的标的，同时清醒告诫普通投资者“被通胀抢钱好过在股市亏钱”，建议用定投指数基金代替复杂策略。其思想穿透力更延伸至财富观与人生观，以“慢钱复利”颠覆暴富心态，用“持有非上市公司的心态”对抗流动性干扰，最终在商业逻辑与人性洞察的交织中，构建起一套以本分与平常心为基底的人生哲学。
《大道》的内容选编自段永平在网易博客和雪球网上发表的言论，涵盖个人投资心得、企业管理经验，以及对子女教育和社会公益的看法，文本来源选取的时间为2006年到2025年初。全书共30万字，分为五章，分别是：投资大道、商业模式和企业文化、人生箴言、演讲与访谈。
段永平是知名的企业家和投资家，其关于“小霸王”、“步步高”、苹果、贵州茅台等公司的创业或投资经验，对企业界和投资界有重要借鉴意义；同时，其倡导的“本分”、“平常心”等企业文化理念体现出中国企业的风貌。
一、投资大道：
投自己明白的生意，就不容易恐惧和贪婪
“投资非常像种田，是个结硬寨、打呆仗的过程，所以投资者就像农夫。投机则像狩猎，是个零和游戏，投机者之间互为猎物，非常刺激。”（2020-11-20）
二、商业模式和企业文化：
对的生意+对的人+对的价格+时间=好结果。虽然这个不是投资的充分公式，但好结果却是个比较大概率的事件。（2013-04-19）
网友：企业文化、商业模式、价格这三者按重要性如何排序？
商业模式和企业文化排第一，价格排第三。（2019-05-31）
“敢为天下后”的整句话是“敢为天下后，后中争先”，没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。（2016-03-05）
三、公司点评
“拼多多要上市了。很多人都感觉震惊。一个成立不足3 年的‘初生儿’，居然就要上市了？而且是以高达300 亿美元的估值上市。”（新闻）
我还没用过拼多多，但我对黄峥有很高的信任度！给他10年时间，大家会看到他们厉害的地方的。（2018-07-22）
英伟达很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。10 年后的英伟达肯定还在，但还是目前的市场地位吗？(2025-02-25)
特别说明一下，我在这里不是表示质疑英伟达，而是表示对英伟达有兴趣，想努力看看能不能看懂英伟达到底是不是可以成为我的投资标的。
四、人生箴言
网友：有成就的人和碌碌无为的人最主要的差别在哪？
作为一个多年以来都推崇“胸无大志”的人，我其实觉得最主要的 差别在你心里。我见过很多“有成就”的人，他们未必就比“碌碌无为” 的人更开心。（2019-08-18）
网友：是什么造成有人可以有所成，有人却不可以？难道是有无所成不重要，开心第一？
坚持做对的事情对有所成帮助很大，但有所成和碌碌无为不是简单的对立关系。每个人的生活方式不同。（2019-08-19）
五、演讲与访谈
问：不懂不碰？在生活中也是这样吗？
生活这个东西关键看你享受什么。不懂的东西你可以去尝试，但不能拿生命去尝试，投资也是一样。
2025 年1 月5 日浙江大学问答实录
分享最重要的三点，有机会给学校做点贡献，我自己也很开心。要说分享，我觉得这三条是最重要的。
第一，做对的事情，把事情做对。很多人可能会问，我不知道什么是对的事情。总会知道的！你知道什么是错的，当你发现错了的时候， 要及时改。不管付出了多大代价，都往往是最小的代价。
第二，胸无“大”志。那个“大”字是打了引号的，我觉得就是要脚踏实地地去做事情。很多人说，我要创业，创业的目的就是为了要创业。如果你心里没有一个你真的想做的事情，只是为了创业而创业的话， 成功率会非常低。
第三，要做一个正直的人。就是要有是非心，要正直，要对得起自己的未来。那么这有没有好处？我不知道。但是，你自己会觉得比较坦然。
第一章
投资大道
买股票就是买公司 2
投资是什么？ 2
投资的信仰 6
风险是第一考量 9
看懂生意是基本功 10
价值投资是唯一的路 12
最容易的投资方法 12
投资像种田，投机像狩猎 15
见过大道不走小路 18
投资简单但不容易 24
道需悟、术可学 24
投资没有充分条件 29
至少 85% 的人不适合投资 30
快即是慢 36
考虑市场很可能是错的 39
价格围绕价值上下波动 39
波动是朋友 40
任何股票都只有一个真正的买家 41
投自己明白的生意，就不容易恐惧和贪婪 43
不做空、不借钱、不懂不碰 46
不懂不碰是铁律 46
投资是个概率事件 50
你懂得，才是你的好生意 53
高手在于错误率低 60
做空是愚蠢的 62
不用 margin 是投资的基本要求 65
估值实际上是“ 功夫 ” 68
定性比定量分析重要 68
看财报主要用于排除公司 71
不产生现金流的净资产没有价值 72
是否分红回购不是回报率的关键 76
股票由每个买家自己“ 定价 ” 77
案例 78
好公司最重要 83
想 10 年 20 年后 83
好公司不怕萧条 85
越是懂投资越应该集中 89
每一次买卖都是独立的 90
合适价钱就好 91
持有 = 买入 93
根基不变没必要关注太多宏观 97
为自己想拥有的股票投保 98
第二章
商业模式和企业文化
商业模式越好，确定性越高 104
商业模式和企业文化第一，价格第三 104
再好的车手也难开好一辆烂车 105
好生意非常难得 107
案例 110
生意能不能发展好关键且只取决于产品 116
差异化是用户需要但别人没能满足的东西 116
没有差异化，最后就是价格战 119
盲目创新是危险的 121
性价比是借口 125
做企业如跳水，动作越少越好 128
敢为天下后，后中争先 130
案例 132
品牌是某种差异化的浓缩 145
好产品最后会有好印象 145
品牌没有溢价 147
没有靠营销起来并能持久的公司 149
广告只是表达产品而已 155
出海是伪命题 160
好的企业文化就是做对的事情 161
文化好的企业活得长些 161
最重要的是什么不可以做 166
听其言观其行 168
案例 172
利润之上的追求 180
赚本分钱，你会睡得好 180
决策时首先考虑是非 183
有条看不见的护城河 186
让利润追着自己跑 189
只有平常心才能本分 191
更健康更长久 193
案例 195
用户导向 197
自己不喜欢的东西别拿出来卖 197
长期而言，消费者作为群体是理性的 200
站在用户的立场想问题 202
案例 205
从更长远的角度看人 209
管理者最重要的品质是正直诚信 209
董事会的作用是不让做不对的事情 210
最重要的是建立企业文化 212
狼性文化最终会输给人性文化 214
选人合适性比合格性重要 215
公平心是基本原则 218
钱是保健因子，不是激励因子 222
第三章
公司点评
苹果公司 228
喜欢苹果的理由 228
苹果最厉害的是生态系统 230
做最好的产品 235
iPhone 很可能是最便宜的手机 240
单一产品模式 242
把用户导向真正做到了极致 244
库克是乔布斯最伟大的发明之一 247
维持现金中性 249
对自己懂的公司估值没那么难 252
贵州茅台 256
茅台生意模式强大 256
做好酒的文化 260
少喝酒，喝好酒 262
对赚到的钱的处理方式不尽如人意 265
打假是件非常难的事情 266
便宜或贵取决于对 10 年后状况的认识 267
步步高 270
创立小霸王 270
创立步步高 272
OPPO 、vivo、小天才 275
步步高的“ 不秘 ”诀 279
产品会说话 282
企业文化是我们的核心竞争力 287
不为清单 294
对上市没有太大兴趣 305
网易 308
就像自己经营的公司 308
好的游戏绝对是好生意 309
丁磊是个很有悟性的人 314
不用秤就知道他很胖 315
腾讯控股 319
通过社交媒体将流量货币化了 319
用户为本，科技向善 321
根据自己的机会成本做决定 322
阿里巴巴 323
从雅虎到苹果是一个跳跃 323
强大的企业文化 331
电商的护城河似乎不够宽 338
其他 343
拼多多 343
英伟达 346
通用电气 349
松下、索尼、任天堂 354
完美世界、巨人网络等 362
新东方 371
第四章
人生箴言
做对的事情，把事情做对 376
找到自己的北斗星 376
想长远、想本质 378
做胸无“ 大 ”志的人 381
要脚踏实地 381
每天进步一点 382
做正直的人 384
不作恶 384
不赚人便宜 385
不圆滑 387
不该帮的忙帮了是没原则 389
享受过程 392
别让时光溜走 392
尽量去干自己喜欢的事情 395
尽量避开不喜欢的人和事 398
最终你会成为本该成为的自己 400
开放心态 404
放下自我去学习 404
读书是爱好，思考是习惯 406
陪好家人过好小日子 409
家庭总是最重要的 409
降低预期 410
无条件的爱 410
要给孩子安全感 412
孩子的问题基本都是大人的问题 418
关注心理健康 423
孩子玩点游戏很正常 425
学习成绩是重要的，但不是唯一的东西 427
要给小孩各种支持，但不能让他躺在钱上面 430
做自己喜欢做的事情 432
得到你想要的，珍惜你得到的 432
越是迷惘的时候越是要往远处看 437
为创业而创业的人多数很难成功 438
希望自己和后代生活在更好的环境里 442
公益是每个人自己该做的事情 442
受教育是自助的最好办法 445
巴菲特的人生非常精彩 448
第五章
演讲与访谈
2011 年在浙江大学毕业典礼上的发言 452
2016 年接受浙江大学校友采访 454
2025 年浙江大学问答实录 470
