※历时8年，托尼·罗宾斯“财务自由三部曲”全部集结
※桥水基金创始人、《原则》作者瑞·达利欧盛赞这本书是“金融必读经典”
※打开投资新视野，抓住市场新机遇，融入另类投资新趋势
※独家访谈13位另类投资巨擘，揭秘全球最伟大投资者的财富增值策略
※详解“聪明钱”的7个投资策略，破译赢得超额收益的投资路径
※任何人在任何生活阶段都能够且应当使用的工具、策略和思维，持续创造超额收益的秘密武器
☆独家访谈13位另类投资巨擘，揭秘全球最伟大投资者的财富增值策略，轻松赢得“聪明钱”游戏。
数十年来，数万亿美元的 “聪明钱”凭借私募股权、私募信贷、风险投资等另类投资斩获了超额回报。在这本书中，托尼·罗宾斯与知名私募股权投资人、CAZ 投资公司创始人克里斯托弗・祖克携手，与13位全球最伟大的另类投资经理展开深度对话——这些投资界的精英管理的资产加起来超过了 5 000 亿美元，创造了非凡的复合回报。托尼·罗宾斯结合自己多年投资的深刻洞见和众多全球顶尖投资者的成功经验，提炼出可以帮助每个投资者穿越周期的投资智慧，整合出任何人在任何生活阶段都能够且应当使用的工具、策略和思维，以追求财务自由。无论市场处于繁荣还是衰退期，都有相应的策略能够实现投资的稳健增长，学会这些智慧将帮助投资者在投资的道路上稳步前行。
☆揭开7个另类投资领域的神秘面纱，详解获取多种高质量、非相关投资机会的路径。
聪明人会把高质量的另类投资当作进一步实现多样化和加速增长的引擎。桥水基金创始人瑞·达利欧认为，投资的“圣杯”是一个包含 8-12 种不相关（或非相关）投资的投资组合，这些投资组合在一起，将显著降低风险，同时不影响回报。达利欧证明，以这种方式构建的投资组合最多可以将风险降低 80%，同时保持相同或相似的上行潜力。然而，对投资者而言，获取足够多高质量的、非相关的投资机会并不容易，获取投资渠道正是棘手的部分。这本书详细拆解了GP股权、职业体育所有权、私募信贷、能源、风险资本和颠覆性技术、房地产、次新产品7个另类投资领域，而这7种策略中的每一种都是完全不相关的投资机会，可以帮助投资者构建更加多样化、高质量的“圣杯”投资组合：
·GP股权的财富密码——如何把握数万亿美元涌入私募股权市场的历史性机遇，成为管理资产并分享其创收的企业所有者，在这个充满机遇的领域分得一杯羹。
·私募信贷的独特优势——解析为什么私募信贷的回报比债券高出2-3倍，以及如何将其作为债券的替代选择或补充配置，优化你的投资组合。
·职业体育所有权的新机遇——随着规则的革新，个人投资者如今有机会涉足主流职业体育所有权（如美国职业棒球大联盟、美国职业篮球联赛、美国冰球联盟、美国职业足球大联盟等）的投资，从这个由狂热粉丝驱动的资产类别中获益，开启全新的投资视野。
·能源变革的投资浪潮——深入探讨如何投资能源转型领域，搭乘全球数万亿美元能源投资的时代浪潮，在推动可持续发展的同时实现投资收益的增长。
·私募房地产的双重价值——解析私募房地产投资如何作为抗通胀的有效对冲工具，同时为投资者提供税收优化的收入来源，在复杂的市场环境中实现资产的保值增值。
☆托尼·罗宾斯“财务自由三部曲”收官之作，打破信息差，破除认知藩篱，提供实现财务自由的终极工具包。
这本书是托尼·罗宾斯“金融投资三部曲”的收官之作，从《钱：7步创造终身收入》到《不可撼动的财务自由》再到《聪明钱》，托尼·罗宾斯完成了覆盖不同投资群体的全面方法指南。在这本书中，托尼·罗宾斯解析了私募信贷如何实现2~3倍于传统债券的收益奇迹，破译了顶级投资机构在市场波动中持续创造超额收益的底层逻辑，并将复杂的投资策略分解为易于理解、可操作的部分，让读者可以在投资实践中根据不同的市场环境和投资场景中使用这些策略。综合体量庞大的访谈和数十年的投资实践，托尼·罗宾斯梳理了“聪明钱”的投资动向，从稳健的投资策略到创新的投资方法，他清晰地归纳出当前另类投资领域的新趋势、新机遇和新浪潮，以及另类投资领域广泛的可能性，进而帮助读者抓住机会，开启另类投资之路。通过阅读这本书，无论是投资者还是顾问，都能配备相应的工具、具备相关的知识并获得诸多机会，在长时间内创造非凡的回报。
这本书是托尼·罗宾斯“财务自由三部曲”的最终章，从《钱：7步创造终身收入》到《不可撼动的财务自由》再到《聪明钱》，托尼·罗宾斯完成了覆盖不同投资群体的全面方法指南。
托尼·罗宾斯与知名投资人克里斯托弗·祖克对13位在私募股权、私募信贷、私募房地产和风险投资领域取得卓越成就的投资者进行了深度采访，将他们的独到策略和深刻见解汇聚成这本极具实用价值的指南，系统性揭秘各个另类投资领域的现状和未来机遇，帮助投资者创造丰厚的复合回报。
在这本书中，我们将与全球顶尖投资者展开对话，了解更多可供参考的另类投资领域，获得颇具启发性的投资思路、技术、原则和策略。这本书涵盖GP股权、职业体育所有权、私募信贷、能源、风险资本和颠覆性技术、房地产、二手份额7个另类投资领域，解析私募信贷如何实现2～3倍于传统债券的收益奇迹，破译顶级投资机构在市场波动中持续创造超额收益的底层逻辑。
“投资者是天生的，而伟大的投资者是后天造就的。”这本汇集了13位投资巨擘金融智慧的实践指南，将引领投资者突破传统市场边界，实现更加多元化的资产配置，构建自己的最佳投资组合，创造非凡的收益。
第1章 寻找“圣杯”
在过去的10年里，我有幸撰写了两本关于个人理财的荣登《纽约时报》畅销书榜单的作品（《钱——7步创造终身收入》和《不可撼动的财务自由》）。它们的成功并不是因为我在这个领域是专家，而是因为我掌握了一个重要的东西……那就是人脉！
40多年的商业战略家工作和生活，让我有机会接触到世界上许多非常聪明的投资者，他们中的许多人恰巧也是我的忠实读者。从艾伦·格林斯潘到瑞·达利欧，再到已故的约翰·博格和保罗·都铎·琼斯等，我有幸与这些投资巨头坐下来交流，试图提炼出任何人在任何生活阶段都能够且应当使用的工具、策略和思维，以追求财务自由。他们慷慨地付出了自己的时间，并分享了自己的原则，帮助我完成了3本图书的撰写，如果你还没有读过其他两本，我鼓励你去读一读。
2008年金融危机之后，我开始深入研究如何掌控金钱，当时世界经济由于少数人的鲁莽行为和贪婪而处于崩溃的边缘。没有人能逃脱经济危机的冲击，包括我自己。我试着指导朋友和家人去应对失业、失去住房和退休计划泡汤的情况，我的电话因此而响个不停。从理发师到亿万富翁，这场风暴席卷了人们的生活，给每个人带来了不同程度的损失。
我从不甘心成为环境的受害者，于是决定立即采取行动，为解决这一问题贡献自己的力量。带着些许怀疑，我着手回答这个财务知识匮乏的社会所面临的最重要问题：这场游戏还能赢吗？在后金融危机时代，典型的投资者能否赢得投资游戏？一个普通人即使从未变卖过企业股权、继承过财产或刮中过彩票，也能实现财务自由吗？在采访了50多位世界上最杰出的金融家，并整理了数百小时的采访录音后，我得出结论：这个问题的答案是肯定的！尽管我采访过的这些巨头们的方法各不相同，但他们都认为投资者要想赢得比赛，必须遵循（或避免）某些不变法则和步骤。
尽管法则有很多，但这些伟人采纳的最常见的4个原则如下。
（1）不要亏钱。正如沃伦·巴菲特曾说过的：“第一条，永远不要亏钱。第二条，永远不要忘记第一条规则一。”如果你在一项糟糕的投资中损失了50%，那么你需要100%的回报才能回本。所有最成功的投资者的共同点是，他们知道自己确实有时会亏钱（是的，即使是巴菲特也会亏钱）。为了减轻这种损失，他们从不冒太大的风险，在任何一项投资上投入过多，这就引出了第二个原则……
（2）将你的资产分散到具有不同风险收益比的各种类型的投资中。这就是资产配置的核心原则。我曾经与大卫·斯文森坐在一起（他接管了耶鲁大学有百年历史的捐赠基金，并使其从10亿美元增长到310亿美元），他解释说，投资回报的90%源自你的资产配置！你会了解到，超高净值和最大的机构投资者在资产配置上的做法与普通投资者截然不同。
（3）在可能的情况下，寻找具有“非对称”风险收益的投资机会。简而言之，这些投资者寻找的是潜在回报远远超过下行风险的投资。我的好朋友、传奇交易员保罗·都铎·琼斯只会在他认为收益/风险比为5∶1的情况下进行交易。他将冒失去1美元的风险来赚5美元。这样一来，他犯错误的次数就可以比正确决策的次数多，但仍然能取得成功。
（4）最后一个原则是多元化原则。你想拥有各种投资类型（股票、债券、房地产、私募股权、私募信贷等），涵盖各种资产类别、地理位置、时间框架等。
我猜，如果你正在阅读这本书，那么你肯定不是普通投资者。你（或你的客户）可能已经积累了足够的财务基础，已经可以超越这些核心原则，为你的投资之火再添一把柴了。正如你将在后文中所看到的，另类投资已为世界上最精明的投资者带来了超额回报。例如，在1986年至2022年间，私募股权作为一个整体，其年回报率超过标准普尔500指数5个百分点以上（9.2%对14.28%）。这是超过50%的回报率。作为债券的替代品，私募信贷产生的收入/收益率是其2~3倍。
不可否认的是，聪明人会把高质量的另类投资当作进一步实现多样化和加速增长的引擎。这就是金融巨头们用他们的个人资本所做的事情。我之所以知道，是因为他们告诉过我。几十年来，我一直与这些“金融圈的大师”保持着长久的往来。为了写作本书，我们采访了13位最成功的另类投资经理，他们创造了非凡的复合回报，这是普通人很少能看到的。比如：
※罗伯特·F.史密斯：维斯塔股权合伙投资公司（VistaEquityPartners）的创始人。史密斯被认为是有史以来最成功的企业软件投资者，管理着超过1000亿美元的资金，并在过去20多年里，相对于同行创造了出色的回报。维斯塔公司的投资组合涵盖80多家公司，拥有9万名员工。截至2023年3月，维斯塔拥有的投资组合公司创造了超过250亿美元的年收入！
※比尔·福特：私募股权领域的先驱。福特将泛大西洋投资集团（GeneralAtlantic）的管理资产从120亿美元增加到800多亿美元，并扩大了该公司的全球业务。在其历史上，泛大西洋投资集团在技术、金融服务、医疗保健和生命科学领域的500多家公司中投资了550多亿美元。
※维诺德·科斯拉：科斯拉风投公司（KhoslaVentures）的创始人。维诺德·科斯拉是风险投资界的传奇人物。他在颠覆性技术公司的早期投资使他从一个身无分文的移民变成了一个白手起家的亿万富翁。他因通过瞻博网络公司（JuniperNetworks）的400万美元投资为投资者带来了70亿美元的超额回报而闻名。
※迈克尔·B.金：“亚洲私募股权教父”。金创建了亚洲最大的独立私募股权公司，专注于中国、日本和韩国。他为投资者创造的惊人成就也使他成为韩国首富。
※戴维·萨克斯：匠心创投公司（CraftVentures）的创始人，“AllIn”播客的联合主持人。他与埃隆·马斯克和彼得·蒂尔同为“贝宝黑帮”的原始成员。萨克斯投资了20多家独角兽企业，包括金融科技公司Affirm、在线旅行房屋租赁平台爱彼迎（Airbnb）、活动策划服务平台Eventbrite、社交媒体脸书（Facebook）、互联家装平台Houzz、网约车公司Lyft、软件公司Palantir、外卖平台Postmates、办公聊天应用Slack、太空探索技术公司SpaceX、社交媒体维特（Twitter）和科技公司优步（Uber）。
还有更多！
这些人在人们所能及的最高的水平上玩着金钱游戏。然而，他们在游戏中却有着得天独厚的优势。那就是人脉优势！他们的地位和专业网络为他们提供了非凡的机会，让他们可以接触那些独特的投资机会，坦率地说，这是99.9%的人通常无法接触到的。也许更引人注目的是，他们无论在光景好时还是光景差时都表现良好。这些投资者一次又一次地证明，虽然他们不能免受经济起伏的影响，但他们知道如何在经济寒冬中蓬勃发展，而不仅仅是生存。他们不会满足于安然度过风暴，而会在价格下跌时去“扫货”。对他们来说，风暴就是一个机会。在市场上涨时，水涨船高，赚钱自然容易。但是，在市场动荡时如何获得回报呢？优秀和卓越的区别就在于此。
在“聪明钱”游戏的“名人堂”中，有一位是我的朋友瑞·达利欧。达利欧是“宏观”对冲基金经理中的汤姆·布雷迪。他是 史上最伟大的！对那些不熟悉他的人来说，达利欧是桥水基金（Bridgewater）的创始人，这是世界上最大的对冲基金（规模达1960亿美元），无论在经济繁荣时期还是经济萧条时期，它都有着惊人的业绩纪录。达利欧是最早预测到大衰退并利用这一机遇的人之一。2008年，当市场暴跌37%时，桥水基金却逆势而为，为投 资者带来了9.4%的收益。自1991年成立以来，它的“纯阿尔法”（PureAlpha）基金平均每年收益率超过11%（而标准普尔500指数的收益率约为7%）。不用说，当一只基金30多年来一直大幅跑赢市场时，它就会成为世界上最富有的那群人最追捧的对冲基金之一。作为掌管着地球上最富有国家的主权财富基金的最有影响力的亿万富翁，达利欧一直是许多有权势者追捧的对象。
在我们近10年前的一些早期对话中，达利欧教会了我他认为成功投资最重要的原则，一个通过多元化投资来最大化回报和最小化风险的原则。这一原则影响了我自己的个人投资策略，更重要的是，它为我“金融三部曲”中的第三本，也是最后一本书的英文标题和内容提供了灵感：达利欧将这一原则称为投资的“圣杯”①。这是一个简单而深刻的原则，但很少有人付诸实践。我将告诉你它是如何运作的。
首先，你要理解，大多数传统投资组合都希望通过多元化的核心原则来降低风险并最大化上行空间：不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。但遗憾的是，事情并不总是按照预期发展。这是因为今天的许多传统投资都是“相关联”的，简单地说，就是它们会同步涨跌。
相关性衡量的是投资在同一方向上一起变动的程度（正相关意味着不同的投资会同步变动，而负相关则代表着相反的意思）。不同程度的相关性意味着它们会一起变动，但变动的步调并不完全一致。例如，股票和债券通常是不相关的。当股票下跌时，债券上涨就会给你提供一些保护。然而，相关性总是在变化，而且经常会抛出一些意想不到的曲线球。
2022年，股票和债券同时下跌。虽然这种情况比较罕见，但未来可能并会更常见。AQR是全球最成功的算法驱动对冲基金之一，它认为“宏观经济的变化，如更高的通胀不确定性，可能导致20世纪70年代、80年代和90年代股票和债券正相关性再现。”2023年8月，我在屏幕上看到一条彭博社的标题：“随着相关性跃升，债券对股票损失来说成了一种无用的对冲工具。”该文章指出，国债和股票之间的正相关性处于自1996年以来的最高水平！
而且，最近显示呈正相关的不仅仅是股票和债券。公开交易的房地产投资信托基金（拥有和管理房地产投资组合的公司）尽管属于不同的资产类别，但往往与股票有着很强的相关性。在2010年至2020年间，房地产投资信托基金与标准普尔500指数的正相关性为80%。在你的投资组合中增加房地产可能看起来像是一个聪明的保持多样化的方法，但事实上，你的房地产投资信托基金和股票更有可能同步变动。公平地说，从2010年到2020年，房地产投资信托基金的表现相当不错。但关键是：当2022年股市崩盘时，房地产投资信托基金也遭受了重创。所谓的分散投资保平安的做法也不过如此。
同样，加密货币常被其支持者吹捧为“数字黄金”和市场波动的对冲工具，但近年来却与股票同步波动。2022年，比特币暴跌65%，从约4.7万美元跌至近1.6万美元。同年，股市进入熊市，通胀开始生根发芽。乔治敦大学的一项研究发现，“在市场波动剧烈时期，比如新冠疫情和俄乌冲突时期，加密资产与市场的共振会更加强烈”。谁也不知道它将来会如何表现，但它最近确实没能起到保护性对冲的作用。
问题在于，如今大多数传统多元化策略都倾向于增加更多正相关投资！有些投资者，不论是有意还是无意，似乎都已放弃寻找不相关投资来帮助应对大的波动。我最近在新闻中看到了一个令人担忧的标题：“处于或即将进入退休阶段的美国老年人正在放弃债券这种避险手段，并将自己未来的大部分甚至全部身家都押注在股票上。”这可是场豪赌。《华尔街日报》报道了先锋领航集团的客户的投资情况：“85岁及以上投资者中，有1/5的人几乎所有的钱都投在了股市，高于2012年的16%。在75~84岁的人群中，这一比例也达到了近1/4”。这种放弃多元化的做法就像是一场高风险的赌局，但不幸的是，许多美国人觉得他们别无选择，因为他们的“多元化”策略根本不起作用。
那么，投资的“圣杯”又是什么呢？
达利欧认为，投资的“圣杯”是一个包含8~12种不相关（或非相关）投资的投资组合，这些投资组合在一起，将显著降低风险，同时不影响回报。达利欧证明，以这种方式构建的投资组合最多可以将风险降低80%，同时保持相同或相似的上行潜力。他这样说：
从我早先的失败中，我知道无论我对任何一个赌注多么有信心，我仍然可能是错的，而适当的多元化是在不降低回报的情况下降低风险的关键。如果我能打造一个充满高质量回报流的投资组合，并进行适当的多元化（它们可以相互平衡、相互补充），那么我可以为客户提供的整体投资组合的回报就会比其他来源的回报更一致、更可靠。
这听起来很简单，对吧？但有一个巨大的挑战：我们从哪里获得这么多高质量的、非相关的投资机会呢？事实证明，获取投资渠道正是棘手的部分，而这也正是我撰写本书的原因。
免责声明
第一部分 “聪明钱”的7个投资策略
第1章 寻找“圣杯”
第2章 GP股权：行动的一部分
第3章 职业体育所有权：全力以赴
第4章 私募信贷：借贷领域的佼佼者
第5章 能源：我们生活的力量(1)
第6章 能源：我们生活的力量(2)
第7章 风险资本和颠覆性技术
第8章 房地产：世界上最大的资产
第9章 二手份额：每个人都喜欢划算的交易!
第二部分 高手对决
第10章 罗伯特·F．史密斯：企业软件投资巨头
第11章 拉姆齐·穆萨拉姆：争取世界上最大的买家——政府
第12章 维诺德·科斯拉：伟大的颠覆者
第13章 金秉奏：亚洲私募股权投资教父
第14章 威尔·范洛：高耗能的未来
第15章 伊恩·查尔斯：用职业体育所有权放手一搏
第16章 戴维·萨克斯：贝宝“黑帮”的原始成员
第17章 迈克尔·里斯：掌控私募资产管理的未来
第18章 比尔·福特：从家庭办公室到全球权利机构
第19章 托尼·弗洛伦斯：原始风险投资人
第20章 鲍勃·佐里奇：石油、天然气和可再生能源的未来
第21章 戴维·戈卢布：把握私募信贷的未来
第22章 巴里·斯滕力施特：全球房地产帝国
结语 真正的“圣杯”
致谢
注释
我始终珍视独特的视角与洞见。投资之道，贵在兼容并包，独立精神尤为可贵。托尼·罗宾斯先生在此收官之作中另辟蹊径，揭示了构建非相关投资组合的“圣杯”法则，为投资者提供了拓宽风险认知的“密钥”——投资如行舟于时代浪潮，固守单一的传统航道已难避周期暗礁；当市场风雨来袭之际，那些与主流资产低关联的投资，或正悄然生长为穿越周期的力量。
——但斌，东方港湾董事长，《时间的玫瑰：但斌投资札记》作者
人类产生多余储蓄后大概率会走向投资的道路。在投资中，债券、股票、另类投资是三个重要的门类。大家对股票投资比较关注，但是另类投资在投资中也起着很重要的作用。理解投资要从最一线的成功人士身上汲取经验，这本书集合了大量另类投资成功者的投资案例，从一些投资家的实际记录开始，从更为细致的角度展现了另类投资的价值和意义，让我们看到了非常难得的、极具价值的信息。
——孙加滢，北京信汇泉私募基金总经理、基金经理
这本书真实地记录了各位投资大家的访谈及其对自身投资策略的理解，是诸位投资者用来进阶提升的优质素材。这本书中隐含了很多投资基本原理，值得细细品读。
——徐倬迅，望岳投资私募投资经理，公众号“徐倬迅的投资日记”主理人
托尼·罗宾斯再度奉上金融必读经典，揭示了众多全球最伟大投资者的财富增值策略。
——瑞·达利欧，桥水基金创始人，《原则》作者
托尼·罗宾斯是我共事过的最出色的金融对话引导者。他致力于将世界上顶尖金融大师的智慧传递给普通投资者，令人深感鼓舞。
——艾伦·格林斯潘，前美国联邦储备委员会主席，任期跨越6届美国总统
托尼·罗宾斯是无须赘言的财富布道者，他致力于让每位投资者的生活更美好。
——卡尔·伊坎，华尔街投资巨头
托尼·罗宾斯通过一种赋予人们坚定信念的独特方式，让人实现从“我能”到“我必达成”的转变，从而成为最好的自我。这部著作堪称高净值人群开启另类资产配置的启示录。
——罗伯特·F.史密斯，维斯塔股权投资合伙公司创始人兼首席执行官