第一章财务管理总论
案例导入
华为成功实施了IFS（integrated financial system，集成财务转型）变革，其财务管理工作对公司管理效益的提升起到了强大的推动作用。华为管理纲要指出：财务与业务是辩证统一的关系，财务必须融入业务。财务与业务的关系可从两个维度来看：第一，财务监督业务，对业务成果的真实性进行审核，并做出记录；第二，财务服务业务，为业务协调资源，为业务决策提供支持。但财务融入业务，好说难做。
对于财务管理人员如何与业务人员进行沟通，怎样做好工作对接，华为财经管理部提出了“四化”标准：财务理论大众化、财务语言通俗化、财务制度统一化、财务输出模板化。这“四化”有语言的艺术、有工作的技巧，对财务切入业务提供了方法。如何切入业务，可优选三个方向：①参与项目管理。一个项目相当于一个小企业的完整周期，全面且贴近业务，经历这样的循环，财务管理人员可以为晋升为CFO（chief financial officer，首席财务官）奠定基础。②参与经营分析。华为推崇经营分析，而不是单纯的财务分析，即要透过财务数据挖掘背后的业务原因，指出问题、找出对策、落实责任、到期考核。③参与预算预测。计划是方向，预算是量化，核算是校验，三者互相促进，其关键点是做计划的人要懂业务。
财务管理是一项旨在实现企业价值增值、增加股东财富的价值管理活动，财务管理学是对企业财务管理活动的一般规律进行研究的一门学科。
企业需要通过一系列的手段和采取多种方式来追求价值*大化和增加股东财富，其中投资决策是核心问题。通过发现投资机会、实施投资行为，才能使企业保持竞争地位，在竞争中立于不败之地；为了保证投资行为的顺利实施，需要筹措资金；为了投资行为的正确实施，需要进行监督和考核；为了对外展示公司的价值，需要进行利润分配，所以财务管理是一系列的管理行为。
为了实现财务目标，财务管理需要具有财务预测和计划、财务决策、财务控制、财务分析等职能，其中财务决策是核心。通常认为有四个重要的财务决策，即投资决策、融资决策、股利决策和营运资金管理决策。
企业的财务管理工作是一项技术性很强的工作，要想成为一名合格的财务管理人员就必须了解一些必要的金融学基础学说和模型，如果企业的决策问题依据管理者的经验意志来解决，而缺少财务理论的支持，就必然导致财务管理水平低下从而影响企业的稳定发展。此外，金融市场是企业投资和筹资的场所，财务管理人员必须熟悉金融市场的规则，有效地开展资金筹措和资本投资等活动。本章主要介绍财务管理的相关基本概念和基本理论。
第一节 财务管理的概念与职能
一、财务管理的概念
（一）财务管理学的学科性质
财务管理学也称为公司理财学，是一门独立的学科，是对企业财务问题（主要是投融资问题）进行系统研究的学科，涉及企业财务活动的所有方面，从财务计划、财务决策到财务控制与考核，还包括财务管理机构和财务人员管理。财务管理学面向所有企业，公司理财学面向公司制企业。财务管理学属于微观金融，是经济学的一个分支，主要研究基于投资机会预期收益的投资价值、一般项目投融资、战略投融资、并购重组，重点关注收益率和风险管理。
财务管理学是对企业财务行为的一般规律进行研究的一门学科。20世纪20年代，随着企业外部融资活动的广泛开展，尤其是美国大型股份有限公司的不断建立和发展，理财问题逐渐引起学者的注意。20世纪20年代末及30年代初全球性经济大恐慌的出现，使得资本结构、流动性和兼并、破产等问题成为财务管理学的主要研究对象。20世纪40年代及50年代前半期，现金流量概念及其相关的现金流量规划与控制开始引起人们的关注。20世纪50年代末以莫迪格莱尼（Modigliani）教授与米勒（Miller）教授发表的MM资本结构无税模型为起点，财务管理学发生了革命性的进步。这种进步主要体现在将企业价值*大化作为理财活动的基础，其成为人们普遍接受的理财行为和绩效的评判准绳。同时它也成为贯穿财务管理学整体的一个基本思路，即所有的财务决策都以了解企业价值为始，以企业价值*大化为终。伴随着这些概念的进步，还有许多技术上的进步，如资本预算编制技术越来越完善，经济学中的一些分析方法开始运用于解决财务问题。
（二）财务管理的含义
财务管理是以资金运动为管理对象，以资源配置为手段，以企业价值*大化为目标的企业管理活动。具体而言，财务管理是一项关于企业资源的取得与使用的管理活动。资源的取得是指筹资活动，即以*低的成本筹集经营活动所需要的各种资本。企业为了开展和维持正常的经营活动，需要具备包括有形资产和无形资产在内的各种经营性资产，企业为了取得对这些经营性资产投资所需的资金，必须出售代表所有权或债权的有价证券，即金融资产。它们代表着对企业经营性资产及其产生的现金流量拥有求偿权，这就要求企业的经营性资产能取得足够的现金流量以满足这些金融资产持有者的求偿权。资源的使用是指投资活动，即将筹措的资本用于旨在提高企业价值的各项活动，企业的各种经营性资产都必须通过投资形成。
财务管理分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三个部分。长期投资管理（资本预算）主要侧重于企业资本的投向、规模、构成及使用效果管理；长期筹资管理主要侧重于资本的来源渠道、筹措方式、成本及结构管理；营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行的筹资管理。投资管理、筹资管理及营运资本管理共同作用的结果是使资源的使用效益大于资源的取得成本，实现企业价值*大化。需要说明的是，股利政策能确定企业的利润如何在股利和再投资这两方面进行分配。分配股利会增加股东财富，但若不将利润作为股利分配给股东，它就会成为企业的一项资本来源，将其进行再投资可为股东创造更多的财富。因此，在投资既定的情况下，企业的股利政策可看作筹资活动的一个组成部分。
二、财务管理的职能
财务管理的职能主要包括财务预测和计划、财务决策、财务控制、财务分析。
（一）财务预测和计划
财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。财务预测是制订财务计划的重要依据，任何一个企业对于未来的发展都需要做出多种设想和方案，这些方案中的收入、成本、利润和资金需要量等数据都是财务预测提供的。通过对销售前景的预测，财务预测有助于评估该增加还是减少生产能力，从而安排筹资计划。
财务计划可以分为财务规划和财务预算。财务规划是指相互协调资金、利润和成本以适应企业发展规模和水平。财务规划工作的重点在于对各部门活动进行协调，为财务预算提供基础。例如，市场营销影响了销售的增长，相应地，对投资要求也产生了影响，因此必须协调财务决策与资金来源、存货管理与生产能力之间的关系。财务部门必须与其他职能部门保持沟通和协调，以确保公司更为有效地运作。财务预算是指运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标进行具体规划。财务预算是财务计划工作的重要成果，它不仅使财务决策更加具体化，而且是财务控制的依据。当财务管理人员着手准备并提出将决定公司未来发展的计划时，必须与其他管理人员保持交流。
（二）财务决策
财务决策是指财务管理人员按照财务目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出*佳方案的过程。在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，财务决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
一个财务决策系统由决策者、决策对象、信息、决策理论和方法及决策结果五个要素构成。决策者是决策的主体，可以是一个人，也可以是一个决策机构；决策对象是决策的客体，即决策想要解决的问题；信息包括企业内部功能的信息，以及企业外部环境的状态和发展变化的信息；决策理论和方法包括决策的一般模式、预测方法、定量分析和定性分析技术、决策方法论、数学和计算机应用等；决策结果是指通过决策过程形成的、指导人的行为的行动方案。
在企业财务管理活动中，通常认为有四个重要的财务决策：投资决策、融资决策、股利决策和营运资金管理决策。
1. 投资决策
投资决策又称为资本预算决策，是关于企业长期的、资本性的投资决策。具体方法是通过对投资项目所涉及的所有现金流量—现金流出与现金流入的预测与分析，对投资项目的绩效进行评价。只要投资项目的报酬率高于企业的资本成本，即项目的净现值为正值，项目就可以被接受，否则项目将被否决。
只有能够增加企业价值、股东财富的投资项目，才是可以被采纳的项目。按照现代财务理论，只有能够创造正净现值的投资项目才是企业价值的唯一源泉，同时也是企业实现财务目标的根本途径。投资决策是企业第一位的财务决策，是决定企业未来发展方向的财务决策，是*为重要的财务决策。
2. 融资决策
融资决策是企业关于长期融资问题所进行的取舍，如股票融资的数额、时机问题的决定；公司债券融资的数额、时机问题的决定；海外融资问题的决定；等等。融资决策其实是为企业的投资决策和经营活动服务的。按照MM资本结构无关理论，资本结构与企业的价值无关。虽然这一理论是在一些极端假设的基础上得出的，但财务管理人员也必须认识到能够影响并决定企业价值的唯有投资决策，其他所有的因素都是附属的要素，包括融资决策。
随着企业直接投资方式的大量运用以及证券市场的不断发展，企业融资活动的外部化现象越来越突出。融资活动外部化，就是一旦公司做出融资决策，一些重大的融资行为就可以委托给外部的专门人员和专门机构如投资银行、证券公司等机构来实施。对于企业的财务管理人员来讲，他们首先要明确各种不同的融资方式的重要特点以及对企业未来的股权结构、现金流量等产生的不同的影响，这是科学地进行融资决策的基础。
3. 股利决策
股利决策是上市公司财务决策系统中的重要内容之一，直接影响着股东财富的变化，是沟通企业现金流量与股东财富的基本途径。一个发展健康、管理理性的上市公司必然有明确的、稳定的股利政策，因为这是吸引股票投资者的重要方式之一。
股利政策的主要内容大致有两点：一是决定股利支付率的高低，即决定将多少当年的税后净利润以股利的方式分派给公司的股东；二是决定股利支付的具体形式，是以现金股利的方式，还是以股票股利的方式。
4. 营运资金管理决策
营运资本决策是关于企业流动资产占用和流动负债融资的政策。营运资本决策的制定，在客观上取决于以下几个因素：①财务管理人员对于未来经营活动中收益和风险的权衡态度。例如，如果极端厌恶财务风险，财务管理人员会制定较为稳健的营运资本决策；如果企业有意在效率提高方面做出努力，就会制定较为激进的营运资本决策。②财务管理人员对于营运资本性质的认识。例如，如果财务管理人员认为流动资产占用不会带来现金流量，对企业价值的创造不会产生任何有利的影响，那么，就会尽量地减少流动资产的占用。③企业经营活动的效率。通常情况下，企业的经营活动效率越高，资金的周转速度越快，营运资本决策就可以越激进。④行业特征的影响。与股利决策一样，营运资本决策是一个极具行业特征的财务决策。换言之，同行业其他企业营运资本决策的现状会在很大程度上影响到本公司的营运资本决策的制定。
（三）财务控制
财务控制是在财务管理的过程中，利用有关信息和采取特定手段，对企业财务活动施加的影响或进行的调节。实行财务控制是落实预算任务、保证预算实现的有效措施。财务控制的职能是对比应达计划与实际状况之间的差异，分析产生差异的原因，采取相应行动以纠正差异，使财务活动向既定目标发展。
财务控制是企业内部控制和风险管理的一个重要方面，依据内部控制和风险管理的基本原理，财务控制包括控制环境、目标设定、事项识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息和沟通及监控八个基本要素。
（四）财务分析
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