本研究紧紧围绕揭示和构建主权信用评级模型这个中心问题,引入较为全面和新颖指标(经济因素、政治因素、社会因素),来拟合现有评级和预测趋势,并通过检验主权信用评级对金融市场的多重影响(“信息”、“认证”和“监管”效应),以及评级的公正性问题,来为我国预防主权信用评级变动带来的风险,汲取有益经验和教训。
在全球债务危机频发的背景下,主权评级的下调通常会对一国金融体系带来较大冲击,甚至触发金融危机和经济危机。国外学者对主权评级的研究开展较早,成果较多,而我国的研究处于起步阶段。随着我国对外开放步伐的加快和评级机构在历次金融危机中作用的凸显,主权评级对我国金融市场的影响会越来越明显。
鉴于此,本著作从多个角度进行了研究:一是运用计量经济方法深度挖掘主权评级的影响因素,通过对传统指标的创新和拓展,组成一个覆盖宏观经济、政府债务、对外经济等领域的指标体系,并检验这些因素对评级影响的长短期效应。二是对主权评级变动引发的经济和金融连锁效应进行定性与定量的分析。主权评级通常具有“信息”、“认证”和“监管”效应,评级下调会导致国际资本流出,增加融资成本,甚至触发金融危机。三是对主权评级的公正性问题进行探讨,研究和揭露当前主权评级存在的问题和原因,以及相应对策。我国政府应该重视主权评级所蕴含的潜在风险,未雨绸缪,从改善经济运行的长期因素和整体上,加大财政和外贸的收支平衡和盈余能力,夯实国家的整体偿债能力。
前 言 ……………………………………………………………………………1
第1章 绪论 ……………………………………………………………………1
第2章 国内外研究现状及评级理论和前沿模型述评……………………… 19
第3章 主权信用评级、经济增长与公共债务 …………………………………… 39
第4章 主权信用评级的决定因素分析 ……………………………………… 73
第5章 主权信用评级的公正性问题 …………………………………………105
第6章 主权信用评级对经济和金融的影响机制……………………………129
第7章 主权信用评级的国际传染与溢出效应 ………………………………147
第8章 公共债务对经济增长的非线性效应 …………………………………157
第9章 经济减速、债务膨胀和财政平衡…………………………………………177
第10章 公共债务治理的国际经验比较…………………………………………199
第11章 总结、创新及展望 ……………………………………………………233
参考文献 ………………………………………………………………………242
后 记 …………………………………………………………………………248