随着新冠病毒全球大流行持续演化、“逆全球化”思潮愈演愈烈，面对“百年未有之大变局”，中央前瞻性地提出了构建“双循环”新发展格局的战略谋划。全球大变局在金融领域主要表现为外汇流入逐渐减少且波动加大，结售汇的顺差也逐渐减小甚至转为逆差，这造成了货币投放结构的变化，对银行的资产负债表产生冲击，最终将影响银行的信贷行为，特别是风险承担行为。本书从国际视角出发，分析了外部冲击对银行风险偏好选择的影响机制，基于资产负债表建立了微观理论模型，结合宏观和微观数据进行了实证检验，综合采用局部均衡和一般均衡框架，从金融供给侧和需求侧双向出发，对结售汇与银行信贷行为之间的联系进行了全面系统深入的研究。本书的研究对金融中介理论进行了拓展和创新，对当前以国内视角为主研究企业“融资难、融资贵”问题的分析框架也进行了有效补充和完善。期待本书的研究方法和研究结论能够对理论研究者、实务操作者和政策制定者有所启发。
目 录
引言1
1.外贸环境及外汇流动变化1
2.外汇与金融形势变化3
3.货币政策面临新的挑战4
4.本书的研究目的5
第1章 文献研究7
1.1 金融中介理论8
1.1.1 文献回顾8
1.1.2 总结和评述13
1.2 外汇流动与银行信贷关系15
1.2.1 文献回顾15
1.2.2 总结和评述17
1.3 货币理论19
1.3.1 文献回顾19
1.3.2 总结和评述23
第2章 中国外汇管理体制的历史发展脉络26
2.1 新中国成立后到改革开放前（1949—1977年） 27
2.2 改革开放后到社会主义市场经济地位确立（1978—1993年） 28
2.3 “94汇改”到中国加入世贸组织前（1994—2000年） 30
2.4 从中国加入世贸组织到货物贸易外汇管理改革
（2001—2012年） 33
2.5 加速扩大对外开放时期（2013年至今） 36
2.6 研究结论及启示39
第3章 国际外汇管理体制比较研究41
3.1 日本：从外汇管制到全面开放41
3.2 法国：从严格管制到全面融入欧元区44
3.3 泰国：从激进的自由化改革到保留一定的资本管制46
3.4 巴西：从放开外债到“完全浮动汇率制＋外汇管制” 49
3.5 研究结论及启示52
第4章 结售汇影响银行风险承担水平的微观机制及检验55
4.1 理论模型分析55
4.1.1 模型的理论直觉55
4.1.2 基于银行资产负债表的模型设定57
4.1.3 两家银行时理论模型作用机制60
4.2 实证分析部分65
4.2.1 实证假设65
4.2.2 数据来源与说明66
4.2.3 实证模型及结果68
4.2.4 对更长期限及更多中小银行的分析结果80
4.3 数值模拟分析83
4.3.1 参数校准83
4.3.2 结果分析84
4.4 研究结论及启示86
第5章 结售汇对企业融资及宏观经济影响的实证检验88
5.1 数据来源与模型设定88
5.1.1 数据来源88
5.1.2 模型设定91
5.2 结售汇对企业融资行为影响的实证检验93
5.2.1 主要假设93
5.2.2 回归结果94
5.3 结售汇对宏观经济影响的实证检验101
5.3.1 结售汇对宏观经济的作用机制101
5.3.2 季节调整、平稳性、滞后阶数和稳定性102
5.3.3 实证检验结果104
5.4 研究结论与启示109
第6章 结售汇冲击对宏观经济影响的一般均衡分析112
6.1 模型概述112
6.2 模型设定114
6.2.1 家庭部门114
6.2.2 中间产品生产商115
6.2.3 最终产品生产商117
6.2.4 国外部门及经常账户119
6.2.5 银行部门119
6.2.6 中央银行121
6.2.7 资本品生产企业123
6.2.8 市场出清条件124
6.3 参数校准及模拟结果124
6.3.1 参数校准124
6.3.2 脉冲响应结果分析126
6.3.3 不同政策组合的应对效果130
6.3.4 福利分析133
6.4 人民币国际化对外需冲击的影响135
6.4.1 人民币国际化在一般均衡模型中的体现136
6.4.2 考虑人民币国际化后的模型模拟及福利分析结果137
6.5 研究结论与启示139
第7章“双循环”新发展格局下的结论及政策建议142
7.1 本书主要结论142
7.2 本书政策建议145
符号和缩略语说明147
参考文献149
附录Ａ 结售汇过程相关主体Ｔ型账户变化情况165
附录Ｂ 微观理论模型推导过程168
附录Ｃ 微观理论模型参数校准方法175
附录Ｄ 掉期点影响因素实证分析177
后记180
