投资改变命运，资本撬动未来。如何让企业资金分配的更合理使其的资产增值最*，是每企业管理者最想得到的。本书通过融资拉动资本、政策引导资本、投资推动资本以及案例解析，形象生动地说明企业通过资本运作的各种模式为其开辟道路，也为企业的超高速发展提供了更好的条件。
第一章 债权融资
模式1：发行债券融资
案例分析：阳光城快速扩展的机遇和风险
阳光城集团善于通过发行债券推动企业的扩张。以近几年的数据为例：2017 年，阳光城通过发行10 亿元永续中票（中期票据）、44 亿元中期票据、含私募债在内的7.5 亿美元海外债等多种债券，进一步扩大了融资渠道。其中，通过全资子公司阳光城嘉世国际有限公司在境外发行了5 亿美元的债券。在2017 年12 月，阳光城还发行了30 亿元可续期信托贷款。而这笔贷款头三个计息年度利率为7%，此后每年利率增加3%，最高不超过18%。
在2018 年第一季度，阳光城申请注册发行30 亿元人民币以内的定向债务融资工具获得批准。阳光城又在2018 年6 月7 日发行年度第一期中期票据（永续中票）10 亿元，利率达到8%，高于5.5%~7.5% 的一般市场利率。这引起了业界的关注，说明阳光城还是迫切需要发展资金的。有人称这一融资方式为“豪赌式融资”，如果出现经营资金进一步缺乏的压力或是销售业绩不理想等，都会引发风险和一系列问题。
当然，10 亿元融资规模对于阳光城集团而言并不算太沉重。长期以来，阳光城集团的发展从大规模融资中获益甚多。由此而借其富有特色的大举并购模式，迅速地实现全国化布局，企业规模迅速扩大。2001 年阳光城总资产为59.04 亿元，到了2017 年突破2000 亿元。其市场业绩也发生了质的改变和跃升，2011 年为23 亿元，到2017 年则突破人民币900 亿元，6 年之内实现40多倍的增长。
再看一看近些年的数据，说明阳光城借债券融资实现了跳跃式发展。在2015 年，阳光城实现并购案30 余项。到2016 年，阳光城用125 亿元收购了55 宗地块、13 个项目，获得土储（土地储备）936.53 万平方米，新增土储占总土储的73.09%。
2016 年阳光城的并购力度最大，并购的项目超过公开拿地数，建筑面积达835.9 万平方米，土地面积达284.14 万平方米，占到总新增土储的85.49%。其中并购地域包括珠三角、长三角及中西部的重点城市，大体形成全国化的格局。到2017 年，阳光城又通过并购、招拍挂等各种方式，总计得到120 个土地项目，其中包含权益类项目，由此新增权益货值1407.12 亿元、新增计容面积2021.63 万平方米。2018 年上半年，阳光城又在8 个城市获得了10 个项目，总新增土储88.47 万平方米，地价约38.49 亿元。截至2018 年，阳光城集团在北京、上海、广州、重庆、福州、西安等30 多个城市实现了布局。在武汉，阳光城有3 个楼盘待售或在售，这些楼盘均为“刚需优选”，处在热销之中，根本不用担心卖不出去。
2018 年第一季度，阳光城集团实现了营业收入43.02 亿元，同比增长达到77.56%，给予上市公司股东的净利润有2.24 亿元，同比增长达到6.19%。
当然，以债券融资推动企业扩张或规模化，也存在着大小不等的风险，主要表现在高负债率带来还本付息的压力上。负债必然会成为阳光城这样高债券融资企业的负担。
阳光城的负债攀升当然是预料中的事情。其年报显示：负债由2015 年的564 亿元升高到了2018 年3 月的1967 亿元，两年多增加到3 倍多，增长幅度达到248%。截至2018 年3 月末，阳光城集团的资产总额为2267.01 亿元，负债总额达到1967.85 亿元，所有者的权益则为299.16 亿元。在同期末，阳光城净负债率及资产负债率分别是276.96%、86.80%。同期末的总债务规模则为1166.82 亿元，长短期债务比达到62%。
这种风险也在股票价格上显示出来。截至2018 年7 月13 日，阳光城股票当日的收盘价位是5.93 元/ 股，较1 月份的最高点下跌近50%，其市值蒸发掉194.4 亿元。
专家解读：以债券融资促企业增长
债券融资属直接融资，这有点像股票融资。在直接融资中，需要资金的公司直接到资本市场上融资，借贷双方存在着直接的相互对应关系。债券融资具有许多不同的种类，各有其相应的特点。现列举如下：
第一部分 融资拉动资本 / 1
第一章 债权融资 / 2
模式1：发行债券融资 / 2
模式2：金融租赁融资 / 10
模式3：信用担保融资 / 17
第二章 借贷融资 / 23
模式4：国内银行贷款 / 23
模式5：国外银行贷款 / 31
模式6：民间借贷融资 / 37
第三章 上市融资 / 44
模式7：国内上市融资 / 44
模式8：境外上市融资 / 51
模式9：买壳上市融资 / 58
第四章 内部融资 / 65
模式10：留存盈余融资 / 65
模式11：票据贴现融资 / 71
第五章 外部融资 / 77
模式12：资产典当融资 / 77
模式13：商业信用融资 / 84
第六章 贸易融资 / 90
模式14：国际贸易融资 / 90
模式15：补偿贸易融资 / 96
第二部分 政策引导资本 / 101
第七章 政策融资 / 102
模式16：专项基金融资 / 102
模式17：高新技术融资 / 108
第八章 项目融资 / 115
模式18：BOT 项目融资 / 115
模式19：项目包装融资 / 122
第三部分 投资推动资本 / 129
第九章 股权投资 / 130
模式20：天使投资 / 130
模式21：风险投资 / 136
模式22：股权收购 / 144
第十章 资本投资 / 151
模式23：IFC 国际投资 / 151
模式24：跨国投资 / 158
模式25：文化产业投资 / 163
第十一章 兼并和产权运作 / 169
模式26：杠杆收购 / 169
模式27：公司并购扩张 / 177
模式28：产权交易 / 184
第十二章 整合资源 / 191
模式29：合约促专业化协作 / 191
模式30：增资扩股结盟经营 / 197
参考文献 / 202
