第1章 众筹行业发展
1.1 众筹发展背景
1.1.1 众筹的兴起
1. 众筹的概念
众筹，由国外crowdfunding一词翻译而来，即大众筹资或群众筹资，又称群众集资、群众募资，由发起者、投资者和平台构成，具有低门槛、多样性、依靠大众力量、注重创意的特征，是指一种向广大群众募资，以支持发起项目的个人或组织的行为。一般通过网络上的平台连接赞助者与提案者。群众筹资被用来支持各种各样的公益和商业活动，包含灾后重建、社会集资、竞选活动、创业募资、艺术创作、智能软件设计与发明、科学研究以及公共专案等活动。
众筹利用互联网平台相互传播的特性，让小企业、艺术家或个人向群众投资者展示他们的创意，争取到更多群众的关注和支持，进而获得所需要的足够的资金援助。现代众筹指通过互联网发布筹款项目并募集资金。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，不再以项目的商业价值作为能否获得资金的参考标准。只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的**笔资金，为更多小本经营者或创作人提供了无限的可能。众筹*初是艰难奋斗的艺术家为创作筹措资金的一个手段，现已演变成初创企业和个人为自己的创新型项目争取资金的一个渠道。众筹网站使任何有创意的人都能够向几乎完全陌生的人筹集资金，消除了传统投资者和传统融资手段的许多障碍。
2. 众筹的特征
相比于传统融资方式，众筹有其显著特征。
（1）众筹门槛相对较低。不论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有新的想法和创造能力的人，都可以发起众筹项目。
（2）众筹产品项目具有多样性。众筹的方向具有多样性，在国内外的众筹网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。
（3）众筹依靠大众群体力量。投资者通常都是普通的民众，而非公司、企业或风险投资人。每一个投资者投入资金比较少，但是群体比较庞大，人数众多。
（4）众筹产品项目更注重创新和创意。发起者的创新和创意（设计图、成品、策划等）必须达到可展示的程度，才能通过众筹平台的严格审核，而不单单是一个概念或者一个点子，要有可操作性。
1.1.2 众筹的价值
众筹在当前市场环境下经历了快速的野蛮式增长，为企业创新和社会就业注入了新的资金力量源泉。在互联网的融资平台中，各个筹资人和投资人之间打破了地域之间的隔阂，为创新项目提供支持。下面将分别从筹资人和投资人的角度进行具体分析。
1. 众筹对筹资人的价值
（1）筹集项目启动的资金。这是众筹作为一种融资方式*直接的价值体现，也是*容易理解的价值。众筹项目能够成功往往意味着企业在没有开始生产时便获得了一笔*终不需要偿还利息的资金。这笔资金将在众筹项目产品生产出来后以产品的形式偿还，或者在企业有盈利后以红利的形式偿还。这对发起者筹集足够的启动项目的资金以及改善企业的财务状况无疑有着巨大的好处。我国企业的平均资产负债率高于发达国家，而众筹融资是一种权益类和预付类的融资，显然降低了企业的资产负债率和资金成本。发起者也获得了项目进行下去的资金条件。
（2）众筹的产品营销功能。产品众筹是企业产品的一个零售批发场。*先，众筹融资是互联网金融的细分领域，作为一种互联网金融，它本身就是一个营销点。其次，通过众筹匹配上下游的产业链，包括资本市场、*终的用户，实现资源资金的对接。众筹*大的价值莫过于其广告价值。众筹是一个很热的概念，关注的人自然多，也会吸引大量的媒体。很多企业因此希望通过在互联网上发起一个众筹项目来宣传自己。
（3）了解产品市场需求。产品众筹是市场需求的低价试金石，可以大致测试市场需求。对于产品回报型众筹来说，众筹项目融资是在产品开始生产之前发起，发起者并不了解市场对这种众筹产品的需求情况。因此，众筹作为一种类似接受产品预订的方式，对市场需求起到了一定的调查作用，成为天然的用户调研地。
2. 众筹对投资人的价值
（1）产品众筹是用户投资者的超前体验地。在众筹项目启动之前，此类创新产品一般还没有进入市场。当众筹融资成功之后，项目启动实施。产品生产出来之后，会*先交付给项目投资人，投资人会超前得到产品，*先进行使用体验，这样投资人就会获得更佳的内在体验和更多的效用。
（2）众筹也是投资人的投资收益来源。对于投资型股权众筹，群众投资人可以通过支持有前景的众筹项目，获得股权以及利润分红。这样，不仅筹资人获得了项目的启动资金，使项目正常运作，与此同时，投资人还获得了相应的股权收益，可谓多方受益，促进了大众创业、万众创新的*终实现。
众筹还可以营造大众创业、万众创新的氛围，提升国家的综合竞争力。众所周知，蝴蝶效应的力量很大，众筹也有相似之处，当前的世界政治形势复杂多变，国际竞争力就是考验各国的创新能力，三次工业革命带来的进步改变了人类上千年的社会。如今我国有巨大的人口优势，若让无数的微薄潜在力量借助众筹释放，整体创新力可大大提升，创造出一批利用众筹融资产生的创新企业，我国创新力一定能达到世界前端。
1.1.3 众筹发展进程
众筹起源于美国，主要源于美国*大的众筹网站Kickstarter，该网站通过搭建网络众筹平台面对公众筹资，让有创造力的人尽可能获得他们所需要的资金，使他们的梦想有机会实现。这种模式的兴起打破了传统的融资模式，每一个普通人都可以通过该众筹模式获得从事某项创作或活动的资金，使融资的来源不再局限于风险投资等机构，而可以扩展到广大群众。众筹在欧美等地区逐渐成熟并推广至亚洲、非洲等地区。
国内众筹平台与国外众筹平台*大的差别在于项目投资者的保护措施。国外众筹项目筹资一旦成功，马上会给此项目发放筹集到的资金去实施，而国内众筹平台为了保护众筹项目投资者，会把它分成两个阶段，即先支付筹集资金的 50%去启动项目，等到众筹项目*后实施完成后，确定众筹项目投资者都已经收到回报，才会把剩下的资金交给该众筹项目发起者。目前，我国已经有股权型众筹、奖励型众筹、捐赠型众筹等不同形式的众筹平台。
*近几年，在中小型企业以及创业者普遍遇到融资困境的背景下，众筹作为一种新型的融资方式迅速兴起。自从2011年众筹进入我国，在社会主义市场和政策法规的推动下，它经历了一个爆发式的高速增长期。大量网上众筹平台的出现以及各种各样新型众筹模式的涌现，使众筹实现了企业家融资过程和投资人投资过程的简化，促进了资本的内部有效流动。因此，市场上越来越多的中小型企业以及创业者借助网上众筹平台为自己的项目筹集资金。
众筹的发展前景空间是无限的，发展潜力也是巨大的，据相关数据统计，全球范围内的众筹平台筹资总额规模呈现逐年增长的趋势。但是自2016年以来，众筹行业发展陷入瓶颈，不仅正常运营的网上众筹平台数量锐减，而且众筹行业活跃度也在不断下降，有不少众筹平台被众筹行业淘汰。在相关分析人士看来，众筹行业平台数量的不断下降背后折射出如今众筹行业的一个很大的发展困境，相关监管政策的不明朗，使整个行业无序发展，*终导致众筹行业风险事件频发。如此看来，众筹行业相关政策和法规不明晰成为阻碍众筹行业发展的重大原因之一，众筹行业即将进入深度洗牌时代。未来，众筹行业该如何发展以及*终到底会发展成什么样子，已经成为社会各界共同关注的话题。很多机构也对众筹行业在国内的发展前景进行了预测，众筹融资模式虽然起源于美国，并且在美国的发展也已经趋于规模化、正规化，但自从众筹融资模式进入国内后，一直受到中国社会各界人士以及产品项目投资人的广泛关注，目前已经进入快速发展的轨道。
众筹在中国的发展速度虽然很快，但仍然属于初级阶段，民众对众筹的了解很少，并不能做到理性投资。因此，在中国，理性投资只占一小部分，羊群效应的投资占一大部分。另外，众筹的中国特色体现在发起者的区别上，美国众筹中，初次创业和二次创业的数量没有太大差异，而在国内，二次创业的数量相对要多。中国的体制、国情均不同于美国，美国的众筹模式虽然成功，但并不一定完全适合我国，只有发展出中国特色的众筹模式，才能有更大的发展空间。中国特色的众筹得到了国家政策和法规的支持，如众筹已经正式写入我国的政府工作报告，国家对于众筹的发展表现出强有力的支持。
众筹的规模小、风险小，相对互联网金融来说更适应当下国情。众筹不仅可以增加直接融资比例，打破以往传统模式的融资弊端，更加符合金融体制改革的意义，同时是普惠金融的重要推手。国家提倡大众创业、万众创新，大力扶持小微企业，融资是创新创业要解决的**个问题，众筹缓解了中小企业融资难的问题，促进了双创的实现，推动中国经济更加稳定地向前发展。
众筹未来在国内的发展还有很长一段路要走，对于众筹筹资人、投资人以及众筹平台来说，未来的路虽然充满前景，但是任重而道远，有中国特色的众筹模式*终会诞生，社会各界也会对众筹的发展给予更多的关注与支持。
1.2 国内外众筹行业发展
1.2.1 国外众筹行业发展
众筹是指发起者通过在线众筹平台向人群筹集资金，其中对新项目感兴趣的大部分投资者承诺的金额相对较小。众筹具有易用性和广泛的可及性的特征，近几年来发展非常迅速，成为创业的企业在风险投资或银行等其他传统的融资渠道外获得资金的重要途径。2020 年全球众筹市场规模已达到122.7亿美元，并预计在2027年达到258亿美元（图1-1）。2015年美国总统奥巴马在签署《JOBS法案》使股权众筹合法化时评论：“对于初创企业和小型企业，这项法案是潜在的游戏规则改变者。”Gregory曾预测在2025年众筹的价值可能超过930亿美元。
图1-1 2020年全球众筹市场规模及2027年预测
很多发起者通过众筹筹集到大量资金。例如，2017年6月，一家地方餐厅的老板，在众筹平台Kickstarter 上筹集资金超过200 000英镑，被报道为在Kickstarter平台上“资金*多的餐厅项目”。在Kickstarter上还有很多募集大量资金的实例，如图1-2所示。
图1-2 截至2021年7月，以募资总额计算，Kickstarter上*成功的项目①
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