2.2.5.1三九集团破产事件回放
三九集团在赵新先的领导下，曾是中国中药企业中唯一一个把产值做到将近100亿元企业集团内部控制体系构建与应用研究的企业。它曾经构筑了一个令人生畏的企业集群:它的产品曾经风靡全国;曾经拥有三九医药、三九生化和三九发展3家上市公司，在连锁药店、健康网站、中医医疗设备等领域的扩张业绩无人可及。
故事的拐点发生在1992年。从1992年开始，三九集团走上了一条多元化扩张道路，仅1996年至2001年就出手并购了140多家地方企业，平均每月并购2家。就在这种跑马圈地式的疯狂并购中，三九集团迅速扩张成全国最大的中医药企业，总资产猛增到186亿元，所属企业遍及全国，形成了医药、汽车、食品、制酒、旅游饭店、商业、农业和房地产等八大行业并举的格局，其旗下甚至包括一家华南地区最大的夜总会。数据统计显示:三九集团在医药行业内的购并成功率高达70%，而非医药行业则大半以失败告终。扩张之初，企业的负债率为19%;到1998年时，负债率已经高达80%。在第一次扩张中，三九集团看上去势力遍及全国，但是没有关联度、缺乏整合的购并战略其实已经埋下了十分险恶的种子，它日日都在消耗三九集团的资本和品牌影响力。
2001年8月27日，中国证监会公开通报批评三九医药的大股东及关联方占用上市公司资金超过25亿元，占公司净资产的96%。自此，三九集团的多家上市公司基本上失去了融资的功能。据年报数据显示，到2002年年底，三九集团的经营利润只有2271.3万元，资产负债率高达92%，债务总额为191亿元，资产回报率仅为0.1%。2003年9月，《21世纪经济报道》刊文《98亿贷款:银行逼债三九集团》，披露三九集团共欠银行贷款余额98亿元，已经陷入巨额财务危机。此文一出，顿时把三九集团的资金窘境曝光于天下。2004年4月，工商银行要求提前偿还3.74亿元的贷款，更是导致整个三九集团的财务危机全面爆发。其最终于2007年3月被华润集团重组。
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