刘加基，1982年毕业于北京理工大学。曾任美国友邦保险公司（新加坡）财务顾问，有丰富的投资和理财操作经验。

投资理财是盘棋。在投资理财中，如何选择步步为赢的理财产品，以及是否善于洞明理财中的风险和机遇并抓住机遇等，一切都关乎胜算如何，即关乎执行的难易、未来收益的高低、风险的大小等。本书在各种投资理财产品的选择中，在选择某种理财产品的内外因的判断中，在某一具体投资理财产品的谋划中，引入博弈的思维，侧重选择的谋略和对比以及规避风险。基于本书作者丰富的理财知识和操作经验基础上的独到见解，对于保险业、银行业、房地产业等从业人员及普通大众的日常理财都具有指导意义。

第5章 多方对比——优化选择
第1节 债券与银行储蓄的对比
债券可分为国债、地方政府债、企业债等。本书所指的储蓄，是指在银行里有利息的存款储蓄，而不是指存在他处的钱。债券与储蓄这两者在安全性、风险性、收益性、流动性及流动性成本等方面，有诸多相同之处，但也有其相异之处。
一般来说，债券与储蓄在安全性方面相对都比较好，尤其是国债与银行储蓄。但从市场角度看，债券里也有垃圾债券，风险也是相当高的。说得通俗一点，就是人们把钱借给某位信誉等级不高的公司用，很可能它连本钱都还不了。同样，把钱存在信誉度不高的银行或经营不善的银行里，风险也是有的，甚至有本息拿不回来的可能性。不过，这种情况毕竟不多见。相对来讲，投资在垃圾债券上遭受重大损失的可能性会更大。所以，如果投资国债以外的债券，还是要认真仔细地辨别和筛选，以规避投资债券的风险。
通常，债券的流动性要比银行的储蓄差一些。一般情况下，当需要资金周转流动时，套现债券的流动性成本要高于银行储蓄。尤其要注意的是，投资债券型基金可能有更大的流动性成本。很多债券型基金有买卖的差价，大多数高达2%～3%，甚至更高。而且，债券型基金的管理公司每年还要收取基金管理费。所以，若是短期投资债券型基金，就很可能产生更大的流动性成本。
也正因为债券的流动性成本和风险都有可能比银行储蓄高一些，所以债券的收益率通常也会比银行储蓄的利息率稍高一些，以吸引投资。但有时由于政策变化的时间性等原因，储蓄的利息率比债券的年收益率还要高也是有可能的。一般来说，对于大多数的企业债券，由于公众普遍认为其风险性偏高，所以，企业也普遍地愿以更高的债券回报率来吸引投资者。
不过，究竟是将资金投资债券好还是存在银行里好，不同的人有不同的做法。一般来说，如果投资者能排除流动性成本，而且当国债的年收益率高于储蓄的利息率时，那么，投资国债应会更好。但如果投资者有能力在更高收益的债券中选择极为安全的债券，那么，也可以考虑选择有投资更高收益的债券。
投资者如果没有能力判断债券的安全性和筛选债券，而又希望投资较安全的债券，从而获取相对高一些的回报，那么，就可以考虑投资债券型基金。但是必须注意，投资债券型基金最好做中长期的投资安排。
如果需要考虑流动性成本以及应付生活中的急需，那么，一般来说，做不同周期的银行储蓄可能更为合适。这个时候，可以考虑做更为合理的滚动储蓄，以获得更好的储蓄利息回报。
至于银行里的各种理财产品，是否与存在银行里的钱一样获得利息，一定要询问清楚，千万不要认为这钱是放在银行里的，跟储蓄一个样，很可能银行里的理财产品的风险比银行储蓄要大得多。所以，在银行里储蓄存款与在银行里买理财产品不是一回事，千万不能混淆。

第2节 储蓄保险与稳健利息收益的对比
保险可以分为储蓄保险和非储蓄保险，这里主要讨论储蓄保险与其他利息类收益的投资效果情况。债券的利息收益和银行储蓄的利息收益基本上是比较可靠的和安全的，所以，也可以称它们为稳健利息收益的投资品种。但投资储蓄保险与投资稳健利息收益哪一个更好呢？
本书前述内容已对投资债券与银行储蓄进行了对比，下面我们来看一看储蓄保险的特征。
保险的最大功用在于它的保险功能或者说保障功能，其次才是它的储蓄功能（或者说是储蓄性投资功能）。保险的储蓄功能与银行的储蓄功能有相近之处，但也有其显著的不同。一般来说，银行储蓄可以随存随取，非常自由，本金一般也不会有损失，只是在利息方面会有一些不同。这是银行储蓄在流动性方面的好处。不过，也正是因为这样，意欲通过银行成功地存一大笔钱，对有的人来说却是意志力上的考验，意志力薄弱的人就可能较难通过长期储蓄积累一大笔钱。而对于储蓄保险，如果储蓄的时间不够长，那么任何方式的取款都可能使获利受损，甚至使本金受损。不过，这个不利之处的反面就是可以迫使一些人进行强迫性的长期储蓄，从而实现一笔可观的储蓄累积。同时，还有一个重要的额外好处，那就是储蓄保险还有保险或保障功能，这个功能是银行储蓄所没有的。不过，投资者要清醒地认识到，即便是自我强迫性地进行长期保险储蓄，也不是人人都能够做到的。事实上，不少人在缴费时间不长后便选择了退出或中断保险，这样，投资者就会由于自己所买保险的保期原因而遭受利息甚至连带本金的损失。其损失的大小则依时间的长短而有别。
不过话又说回来，为什么保险会具有储蓄功能呢？这是因为保险公司所设计的险种既为公司的利益着想，又为保险投资者的利益考虑。保险公司接受投保人购买储蓄型保险的保费后，扣除掉公司各种人员的劳动成本，然后把余下的钱用于储蓄和投资。而这余下的钱是如何投资的呢？这取决于公司的经营理念和经营战略。绝大多数的情况是，保险公司将80%～95%的钱用于投资债券以及银行储蓄，5%～20%的钱用于投资股票等。在整个世界范围内，由于这一二百年的股票投资历史证明了股票的投资收益的年回报率在总体上高于债券，所以，余下的做股票投资的这一部分钱，其总体长期回报率也一般略高于债券的回报率。只是在扣除掉公司的各种费用后，储蓄保险满期后的总体回报率与投资债券的回报率基本上大体相当，一般只会略高于银行储蓄的利息回报率。当然，不同的保险公司，由于其管理和投资水平不同，因而投资回报率也有很大差别。但是，为什么保险公司不会把客户的保费全部用于投资股票呢？这是由保险公司经营的安全性所决定的，甚至国家还有这方面的规定指引。不过，现今在发达国家，也有专门进行股票投资的保单，风险由客户自负，保险公司只照例收取保险费和管理费而已。
保险代理员或者顾问经常会把买储蓄保险说成是储蓄加保险，理由就在这里。只是应当注意，保险代理员要把保险的“断保”风险给予充分的说明才比较好。当然，投资意识非常强的人，也会把买包括无储蓄的保险在内的都看作是投资行为。
所以，储蓄保险与债券、银行储蓄对比，也各有其长短处。那些需要保险功能而又能进行长期储蓄的投资者，买储蓄保险自有其价值和长处。而对于那些不需要保险功能且无力进行长期和自律的储蓄投资者而言，做债券投资和银行储蓄应更稳妥。
对于投资理财博弈而言，时间是一个极其重要的参照标准。对于保险来说，其最大的价值在于它对人们人生时段的保障功能；但其最大的不足是，当储蓄保险未到保单满期时中断保险，将会遭受利息与本金的较大损失。所以，投资保险时必须对保险的时间跨度有足够的思想准备，这样才能更好地策划投资保险。

第3节 股票投资与储蓄型投资的对比
前文已述，储蓄保险、债券、银行储蓄等，基本上都可以归为储蓄型投资。这一类投资的回报率，大多是以某一定量的利息率为标志的。现在我们来看看投资者广泛参与的股票投资与这些储蓄型投资对比有哪些优缺点。
自有股票市场开始，从大多数国家的历史情况来看，投资股票的总体年平均回报率都高于债券和银行储蓄的利息回报率。这是吸引许多人投资股票的一个基本原因，也是吸引大量机构投资者参与股票投资的根本原因所在。当然，股票投资还有一个最吸引人的地方是，如果投资者有独到的眼光或高超的投资素养，能把握恰当的投资时机，就有可能使资本迅速增长，并在一段不长的时间里使资本以数倍、数十倍的速度增长。而在一个较长的时期里，还有可能使资本实现几何级数的增长。这是股票迷人而又容易使人失控的地方。股票的风险在于，在一个可能有高回报的自由交易的市场上，资金奔涌的结果自然会使市场产生泡沫和脱离其本身内在价值的情况，从而产生风险。
如果从各个国家的股市发展情况，以及股市里上市公司的生存、成长、发展和消亡情况来看，在数学上有一个较好的投资模型。这个模型就是以确定的时间间隔和确定的投资资金数量，投资于股票指数基金（即应用前已述及的投资费用平均策略）。这个模型从数学理论和股市投资特性上都能较好地证明，稳健收益和降低风险是可以实现的。不过，应用这个模型也可能导致投资失效，毕竟任何投资都要承担整个社会长期走向衰退的风险。有的国家和地区在某个较长的历史时期里是完全有可能出现这种情况的。比如，日本从1990年到2014年的二十四年时间里，就被称为日本失落的二十四年，日经指数从1990年的30000多点蜿蜒下跌到2014年的10000多点（最低到万点以下）。
当我们明了股市投资的主要风险、收益特征及股市的功能和本质时，就可以在一定程度上判断投资者自身是否适合于股票投资。一般来说，投资的期限是一个重要的衡量标准，而投资者对股市的了解程度也很重要。但投资股票必须注意的是：一是不要借钱炒股；二是若要学习投资股票，不要一开始就重资炒股，也不可性急，以避免付出惨痛的“学费”；三是频繁地超短线投资股票是犯了股票投资的大忌的，而应当以中长期投资于那些肯定性强的成长股或优质股为宜。
对于那些资金比较充裕，资金投资的期限又比较宽松，而且对股市有比较全面深刻了解的投资者，投资股票应是一个不错的选择。
所以，股票投资相较于前面所述及的保险、债券、银行储蓄等储蓄型投资来讲，收益可能更高，但风险也更大。股票投资不但可以给人们一种独特的生活空间自由度，可以展示人们的判断力和智慧，还可以给人们介入复杂社会的途径，容易激起人们的挑战欲望和兴奋感，更可能赢得不菲的财富。只是股市是国家设立的，口袋里的钱是投资者自己的，只有适合投资者自己的，才可能获得投资成功。

第4节 基金投资与股票投资的对比
如前所述，基金有许多种类型，如股票型基金、债券型基金、货币型基金、混合型基金等，但它们之间的差别也比较大。
股票型基金，总体上来讲，是全部资本都用于投资股票的基金。有时，基金也会保留部分现金，那是考虑到股票投资的流动性需要、赎回需要和股票的投资机会等，所以，一般不会把客户所有的资本金都用于投资，但都以用于投资进行计算。股票型基金投资表现的好坏，除了取决于投资范围内的整个股市的表现情况外，还取决于基金公司的管理水平和基金经理的投资理念与投资水平。所以，具体基金的表现好坏，通常是与同行业的基金表现水平作比较的：一是与基金表现的平均水平作比较；二是参看基金同行的排名。但由于理念的差异，基金投资的水平表现时常是此起彼伏的。投资者投资的时候，辨别和选出基金行业中的优秀者自然也还是需要智慧的。
股票型基金相对于个人投资股票而言，有以下三点优点：一是能够较好地做到分散投资，以达到分散风险的目的；二是基金经理绝大多数在股票投资知识和经验上是比较专业和丰富的，采集和分析投资信息通常也更有优势；三是基金公司有其投资的纪律，在较大程度上能做好自律。所以，对于大众投资者来说，投资股票型基金比自己投身股票市场要更好些。
混合型基金是指基金公司将基金中的一部分用于投资股票，一部分用于投资债券等，其投资比例大多视股票投资机会的好坏而作一定的调整，大多数也都会有一个相对稳定的投资比例。因此，混合型基金也是相当不错的稳健投资标的。只不过从长期来看，在大多数情况下，混合型基金的总收益水平很有可能不及股票型基金，尤其是在股票市场表现卓越的时期，或者说是大牛市时期，混合型基金更可能逊色于股票型基金。但也不完全绝对，混合型基金的稳健性和安全性自有它的独特之处。
至于其他常见的基金类型，如债券型基金和货币型基金等，其优势可能就不那么显著，基金经理也无法完全发挥自己的才能。
投资基金通常是中长期的投资行为。投资者一定要注意：一基金公司必定会从中收取管理费，因此要弄清楚其管理费的高低是否与其管理水平及投资收益的高低相匹配。二基金通常有销售成本。基金的销售成本加上基金公司收取的管理费，必须分摊到中长期的投资收益中才能得以抵消，所以，投资者只有做中长期的基金投资才能更好地体现基金投资的优势。而做短期基金投资，成本会更高、收益可能会更差，也增加了不必要的资本金损失的风险。三一般来说，基金公司的管理水平比较易于实现可持续性，其稳定性相对较好，而基金经理却是随时可以跳槽或被解聘的。从这一点上来讲，看重某个基金公司要更优于看重某个基金经理。四要警惕基金经理可能出现投资失误或出现重大失误的情况，更有甚者，基金公司和基金经理可能一起违规违法操作。五投资基金时，可能造成重大投资失误的还有投资者选择了某一狭窄而且已经疯狂的投资领域的基金，这是投资者最需要注意的地方。
所以，投资基金和投资股票究竟孰优孰劣，还是基于投资者本身的多方面考虑。

第5节 房地产投资与股票投资的对比
本节所讲的房地产投资，不是专门指房地产的开发投资，而是指房地产商品市场上的大众化房地产投资。虽然在绝大多数国家的股市发展过程中，如果以其指数成长的回报率来衡量，股市的投资回报率相当好，但不少人还是更喜欢房地产投资而畏惧股票投资。如果将投资房地产与投资股票进行对比，那么，房地产投资有以下显著特点：一房地产投资更易于使人们在直观上认识投资；二房地产投资从总体上看更安全可靠，普通民众因投资房地产而出问题的比较少；三房地产投资具有较好的抗通胀和保值效果；四房地产投资若采取贷款的方式，也具有投资的杠杆作用，而且相对来说，这个杠杆投资还较易于控制，也相对安全一些。而股票投资若采取杠杆投资，其风险就相对大得多。从上述两相比较来看，房地产投资还是具有相对优势的。当然，股票投资也有其自身的优势。至于房地产投资的年平均复合回报率与股票投资的年平均复合回报率的比较，在不同国家的不同历史时期，都有较大的差异。在我国，以2013年年末为节点，不论是以前20年还是以前10年的投资期作为比较时段，在总体上，房地产投资的年平均复合回报率都还是比股市投资好。这与我国特定的经济历史过程、政策变动过程、大众需求的偏好程度以及这两个投资领域的经济架构设计等有关。但这并不能完全说明未来也是如此。
值得注意的是，国家相关政策的变化可能会扭转人们对投资的偏好以及相关投资领域的年平均复合回报率与投资成本，比如房地产税的政策变化、股市分红政策的变化、遗产继承税的政策变化等，这些都将改变人们的投资领域和投资分布结构。
136 如何选对理财产品——专业理财师步步为赢的理财方略之二
相比较而言，房地产投资更适合缺乏投资专业知识的人群，也更适合广大的普通投资者。但最终，投资房地产和投资股市孰优孰劣，还是取决于投资者自己对投资的认识程度。在不同的时期，二者各有不同的趋势和机会。但总体上来说，除过二者的过度杠杆性投资，房地产投资的安全性要优于股市，也更易于大众对投资理念的直观理解。

第6节 黄金投资与股票投资的对比
由于股票投资具有多方面的特点和优势，所以，对专业的投资者而言，他们更倾向于做股票投资。而黄金投资，是中国百姓最喜欢的投资选项之一。这与中国悠久的黄金投资历史所形成的投资文化有关。黄金作为最有信用的天然货币，在保值方面具有天然优势，尤其是当纸币信用出现危机时，更有它不可替代的作用。马克思说的“金银天然不是货币，但货币天然是金银”，深刻地揭示了货币与黄金的信用价值关系。
不过，投资者到底是投资股票还是黄金，需要视具体的情况再做相应的决策。在某个时期，投资股票可能效果更好，而在另一时期，也许投资黄金更好，不能绝对化。自有股市以来，有数据表明，投资股票的收益比投资黄金的收益更好，但这是基于长期准确跟踪股票指数成长和经历股市惊心动魄的风险之上的，这却不是绝大多数普通投资者所能承受和坚持的，也不是容易做到的。并且即使在相当长的时间里，也并非所有的股市投资都是胜于黄金投资的。以我国股市为例，从2001年6月14日的股市指数高点2245.41点到2014年6月18日的2055.52点收盘，从中可以看出，在长达13年的时间里，股票指数在某种意义上不但毫无所获，而且还处于下跌状态。如果投资者算上在此期间的工资收入、几乎所有的物价翻倍，甚至有些消费品如医疗、房子、白酒等的价格更是成倍地上涨，外加组成股票指数的蓝筹股已不断更新与替换，这使得整个股市投资的胜算概率大打折扣。而在这期间，黄金价格却从每盎司不到300美元上升至最高1 920.3美元，上涨达6倍多。在相对应的投资期内，如果大多数人在2001年左右投资黄金并持有8年以上的话，那么获利超3倍应是大概率事件。
黄金投资还有它独特的一面，即作为继承品或赠送品都不收税，也很难计入纳税的财产之列，因为黄金是不记名的。同时，黄金虽然并不生息，但是作为稀缺资源，它与国家发行的货币量之间存在着某种对应关系，即黄金价格将不可避免地伴随着货币总发行量的增加而波浪式地向上攀升。
不过，尽管黄金有种种好处，但并不是在任何时期投资黄金都会有好的回报。从历史上来看，黄金的牛市和熊市的周期都相当长。一旦在牛市的顶峰区域进入黄金投资，那么，如果要在熊市持续过程中将黄金兑换成现金使用，同样可能遭受重大的损失。但与整个股市的投资风险相比较，投资黄金的风险相对还是小一些。
所以，究竟是投资黄金好还是投资股票好，还是依赖于这两者在特定时期的特定市场状况以及投资者的偏好。归根结底，适合于投资者自己的投资品种才是最好的。

第7节 风险与收益的平衡
投资理财既要考虑获得良好收益，又要考虑降低风险。要正确把握投资理财，非常关键的一点就是要做好风险与收益的平衡。那么，如何才能做好风险与收益的平衡呢？总的来说，就是要使风险在可控、可承受、可认知的范围内，要使收益在可认知的、符合实际的、理想的收益率指标上，换句话说，就是既要懂得降低和排除风险的方法，又要了解提高收益的策略和途径。比如说，降低投资理财风险的一个重要方法是分散投资，就是人们通常所说的“不要把全部鸡蛋放在一个篮子里”，这几乎是取得可靠收益的一个共识。应当说，分散投资能够分散风险，总体上是正确的。但分散投资并不等于投资的盲目分散，千万别犯教条主义的错误。显然，过分分散会导致投资者不能集中精力进行深入研究、密切跟踪、及时发现问题，由此对目标的实现也会有严重的影响。所以，分散投资的策略应当以适当的分散为原则，这样既可以做到失之东隅、收之桑榆，又可以全神贯注地实现目标。
既然分散投资原则要适当，那么，集中投资原则同样就要适当地集中，这样就可以在谋求降低风险的同时适当地提高收益。不过，分散和集中毕竟是矛盾的，如何才能更好地使两者“适当”呢？显然，很难确定一个统一的度来定义“适当”。但总的来说，要根据实际情况，从实际出发，实事求是地按规律办事，尽力寻求和把握“适当”的度。可以在自己认为已经足够分散风险的情形下，采取相对集中的投资办法。
不过，这也仅仅是收益与风险平衡的一个策略。事实上，以分散投资来分散风险，只是消除风险时不得已而为之的方法。从根本上讲，还是要充分地认知风险的产生原因和风险出现的征兆，这样，才能懂得如何更好地化解风险。所以，对风险做本质上的认识，是做好投资理财中风险和收益平衡的核心思想。

第8节 效果评估与动态修正
为了实现投资理财的目标，在实施投资理财方案的过程中，有必要对投资理财的效果进行跟踪和评估。这样做，是因为任何事物都不是一成不变的，故动态和辩证地看问题非常重要。对起初制定的投资理财的目标和方案进行适时的效果评估、偏离原因分析和动态修正，是进行正确投资理财所不可缺少的。
但需要注意的是，有时在某一阶段内暂时未实现投资理财目标，并不等于说原先的投资理财方案就一定有错误或有问题，这时，就需要对投资理财的理念、历史背景、逻辑演绎和条件变化情况、方法等进行深入分析和认真核查，再决定是否需要进行调整和纠错。当然，这种调整和纠错需要贯彻于整个理财的过程始终，但不能频繁地进行，以避免方案的不成熟干扰了原方案的正确部分。

序
博弈要“知己”——认识自己
第1节财富就在你心中
第2节第2节 理财动力是根本
第3节 微妙的财富心理
第4节 性格与理财风格
第5节 财富目标
第6节 自适应原则
第7节 简单真好
第2章 理财博弈要“知彼”——认识理财途径
第1节 保险——理财的保护网
第2节 房地产——抵御通货膨胀的“盾”
第3节 存款——理财的“蓄水池”
第4节 债券——稳健投资的首选
第5节 基金——专业性投资管理
第6节 信托——委托融资投资管理
第7节 股票——万众着迷的股权投资
第8节 创业——最广阔的实业“钱”途
第9节 黄金——永恒的信用货币
第10节 其他
第3章 理财博弈有策略
第1节 保值策略与保障策略
第2节 成长策略与新趋势策略
第3节 低风险策略与高风险策略
第4节 风险平衡策略与风险程式平衡策略
第5节 分散策略与集中策略
第6节 随机漫步策略与费用平均策略
第7节 垄断价值性策略与资源稀缺策略
第8节 优质策略与价值比策略
第4章 理财增长模型
第1节 理财增长的底线
第2节 货币的升值与贬值
第3节 现金的时间价值
第4节 S形理财增长模型
第5节 理财的复利增长模型
第6节 理财的几何级数型增长模型
第7节 IPO增长模型
第5章 多方对比——优化选择
第1节 债券与银行储蓄的对比
第2节 储蓄保险与稳健利息收益的对比
第3节 股票投资与储蓄型投资的对比
第4节 基金投资与股票投资的对比
第5节 房地产投资与股票投资的对比
第6节 黄金投资与股票投资的对比
第7节 风险与收益的平衡
第8节 效果评估与动态修正
第6章 规避理财风险
第1节 规避生命风险
第2节 规避心理风险
第3节 复杂难测的环境风险
第4节 资金安全的风险控制
第5节 委托理财的风险
第6节 谨防巧诈
第7节 避免轻信与误判
第8节 因忽视所引发的风险