王慧彩：股权众筹分析筹划师，长期参与各种项目的股权众筹与运作。近年来一直专注于公司、金融、互联网领域内的商业模式、风险管控研究及相关的法律服务和咨询服务，曾参与编写多部畅销投资金融图书。

什么是股权众筹？股权众筹有哪几种方式？股权众筹平台是如何运作的？如何通过股权众筹实现创业梦想？股权众筹有哪些风险？如何防范这些风险？
《一本书读懂股权众筹》直击股权众筹的核心要点，细致解答了上述各种问题，全方位、多角度地阐述了股权众筹的分类、参与主体、运营模式、业务流程以及中外股权众筹的发展情况，同时对股权众筹的风险和防范措施做了详细介绍，使从业人员能够少走弯路，提升行业认知水平与工作能力。
《一本书读懂股权众筹》适合金融投资行业和相关法律服务行业的从业人员阅读，也可作为财经院校学生的参考用书。

　　《一本书读懂股权众筹》：
　　股权众筹平台是美国中小企业对资金刚性需求下的产物，而Wefunder则是依托企业孵化器Ycombinator（YC）而成功融资并发展壮大起来的企业。YC创业投资公司成立于2005年，创始人保罗·格雷厄姆（Paul Graham）获得哈佛大学应用科学（计算机方向）博士学位，是美国著名程序员、风险投资家、博客和技术作家。2012年，YC被《福布斯》评为最有价值的孵化器。它定期举办活动，宣传创新项目并为其提供创业指南，通过晚餐、办公室派对及迷你会议保持沟通交流，同时也吸引了众多机构和个人投资者为YC基金注资。通常YC仅向创业者提供2万美元或以下的“种子资金”，同时获得相应的股份作为回报。
　　相对于美国其他起投资金1000美元以上的股权众筹平台，Wefunder个别项目的起投资金定在100美元，大大降低了投资起点，使更多普通投资者能够参与进来。所有参与的投资者都享受Wefunder提供的包含提供审核、资金保管和融后管理一条龙式的服务。投资者和融资公司分别注册，Wefunder对其资质进行审核。对于投资者，Wefunder利用第三方身份识别服务，投资者需要提供附加信息证明。例如，来自于投资者的律师、财务顾问、合格会计和经纪商的证明信息，交税证明、银行或证券账户信息和信用报告等。对丁融资企业，要在线填写公司简介故事、产品详述、现有发展规模和亮点、期望融资额等资料，选择可转换债券融资和股权融资两种同报投资者的方式。投资者信息审核完毕，有7天的时间去考虑是否签署投资协议并且给资金托管账户Wefunder进行授权。协议签署并授权完成后，投资的金额会被转到Wefunder资金托管账户中，由波士顿私人银行管理。融资成功后资金统一由Wefunder转给融资公司。资金托管账户的好处在于，融资公司只面临一位投资人Wefunder，在日后的投资活动中，Wefunder继续代理投资者进行相关管理，以提高融资和管理效率。
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第一章 众筹，开放的互联网融资模式 // 1
一、众筹概述 // 3
（一）众筹的诞生 // 3
（二）众筹的现状 // 4
（三）众筹的优势 // 6
二、众筹的特征 // 8
（一）低门槛 // 8
（二）多样性 // 9
（三）依靠大众力量 // 11
（四）注重创意 // 12
三、众筹的分类 // 12
（一）债权众筹 // 12
（二）股权众筹 // 14
（三）回报众筹 // 15
（四）捐赠众筹 // 16

第二章 股权众筹，万众创业时代的弄潮儿 // 19
一、万众创业时代下的股权众筹 // 21
（一）众筹创业，新的创业模式 // 21
（二）2015年，中国股权众筹元年 // 22
（三）股权众筹的发展趋势展望 // 26
二、股权众筹对创业的作用 // 29
（一）解决部分启动资金 // 29
（二）增加项目曝光度 // 30
（三）增加产品的用户体验 // 30
（四）扩大投资群体 // 30
（五）平台融资加速传统资金注入 // 31
（六）创始人掌握公司业务 // 31
三、发展股权众筹的意义 // 31
（一）股权众筹是资本市场多层次创新的需要 // 31
（二）股权众筹是解决大众创业、万众创新的基础融资工具 // 32

第三章 股权众筹的分类和前景 // 35
一、股权众筹的方式 // 37
（一）直接股权投资 // 37
（二）借助合伙企业间接投资 // 37
（三）“线上+线下”两段式投资 // 39
二、股权众筹和私募基金的区别 // 39
（一）募集方式的区别 // 39
（二）组织模式的区别 // 40
（三）投资者的区别 // 41
（四）投资目的的区别 // 42
（五）投资阶段的区别 // 43
（六）投资风险的区别 // 43
三、股权众筹的前景 // 43
（一）市场需求巨大 // 43
（二）政策大力支持 // 45
（三）成为居民财富新增长渠道 // 47

第四章 股权众筹的参与主体和运营模式 // 49
一、股权众筹的参与主体 // 51
（一）融资者 // 51
（二）投资者 // 52
（三）众筹平台 // 56
（四）资金托管方 // 58
二、股权众筹的运营模式 // 59
（一）凭证式众筹 // 59
（二）会籍式众筹 // 60
（三）天使式众筹 // 60

第五章 股权众筹的业务流程 // 63
一、无领投的股权众筹业务流程 // 65
（一）融资者提出申请 // 65
（二）平台对项目进行审核 // 65
（三）发布融资项目 // 66
（四）投资者进行项目评估 // 66
（五）投资认筹 // 66
二、“领投+跟投”的股权众筹业务流程 // 66
（一）领投人与跟投人的标准 // 67
（二）领投人与跟投人的权利和义务 // 68
（三）“领投+跟投”模式的优势 // 69
（四）“领投+跟投”模式的基本流程 // 70

第六章 股权众筹的风险和防范措施 // 79
一、股权众筹平台运营的合法合规性风险 // 81
（一）非法吸收公众存款的风险 // 81
（二）非法发行证券的风险 // 82
二、投资者参与股权众筹的风险 // 84
（一）资金安全性问题 // 85
（二）收益不确定性问题 // 85
（三）没有知情权和监督权问题 // 85
（四）小股东权益受损问题 // 86
（五）股权的转让和退出机制不顺畅问题 // 87
三、股权众筹融资的自有风险 // 87
（一）公司估值不易确定 // 88
（二）众筹平台管理融资款项的能力问题 // 89
（三）融资结束后没有相应的监管 // 89
四、股权众筹操作模式的特定风险 // 90
（一）持股方式的风险 // 90
（二）领投“陷阱”的风险 // 91
（三）其他风险 // 93
五、股权众筹对接新三板的法律风险 // 93
（一）直接设立新三板基金与股权众筹的法律定位不符 // 94
（二）股权众筹平台不具备基金发行和管理资质 // 94
（三）存在损害投资者利益的潜在风险 // 95
六、股权众筹的风险防范措施 // 96
（一）审核投资者 // 96
（二）加强外部监控 // 97
（三）加强线下约谈 // 97
（四）平台不得控制资金 // 98
（五）防控时间风险和金额风险 // 98
（六）合理规制入资方式 // 98

第七章 股权众筹发展的制约因素和发展方向 // 101
一、制约股权众筹发展的主要因素 // 103
（一）优质项目少 // 103
（二）估值定价难 // 103
（三）建立信任久 // 104
（四）退出周期长 // 105
二、股权众筹的发展方向 // 105
（一）平台项目专注于垂直细分领域 // 106
（二）探索建立完善的股权投资退出渠道 // 107
（三）众筹资金的银行存管与监管 // 108
（四）众筹平台终端移动化 // 108
（五）运营管理系统化 // 108

第八章 国外股权众筹的发展情况 // 111
一、股权众筹在国外的发展 // 113
（一）股权众筹在美国的发展 // 113
（二）股权众筹在英国的发展 // 120
二、国外知名股权众筹平台介绍 // 122
（一）Crowdcube ——全球首个股权众筹平台 // 122
（二）Wefunder ——美国股权众筹第一平台 // 125
三、国外典型股权众筹案例介绍 // 127
（一）高科技公司Holoxica Limited股权众筹案例 // 127
（二）酿酒公司Yeastie Boys股权众筹案例 // 128
（三）时尚服装品牌Front up Rugby股权众筹案例 // 129

第九章 我国股权众筹的发展情况 // 131
一、我国股权众筹的发展现状 // 133
（一）发展特点 // 133
（二）平台发展分析 // 135
（三）行业格局分析 // 142
二、我国知名股权众筹平台介绍 // 145
（一）天使汇——天使融资众筹平台 // 145
（二）大家投——我国首家股权众筹平台 // 145
（三）天使街——帮小微企业实现众筹梦想的股权众筹平台 // 147
（四）创投圈——专注于早期项目的股权投融资平台 // 147
三、我国典型股权众筹案例介绍 // 148
（一）美微众筹——首例以失败告终的股权众筹 // 148
（二）京东众筹——电商巨头进入股权众筹领域 // 149
四、我国股权众筹的行业组织 // 150
（一）中关村股权众筹联盟 // 150
（二）中国股权众筹行业联盟 // 151
（三）新三板股权众筹联盟 // 152

第十章 股权众筹的监管 // 153
一、我国政府对股权众筹的态度 // 155
（一）国务院鼓励股权众筹 // 155
（二）证监会对股权众筹进行专项检查 // 156
（三）股权众筹的监管难点 // 160
二、股权众筹不能触及的红线 // 162
（一）不能进行非法集资 // 162
（二）公司吸纳股东不能违反《公司法》 // 165
（三）在募集资金的过程中，不能违反《证券法》 // 166
三、国外对股权众筹的监管 // 167
（一）美国对股权众筹的监管 // 167
（二）日本对股权众筹的监管 // 169
（三）英国对股权众筹的监管 // 170
四、股权众筹中如何保护投资者利益 // 172
（一）进行适当程度的信息披露 // 173
（二）明确众筹投资者的范围 // 174
（三）借助平台作为自律管理的重要渠道 // 175
五、现有股权众筹投资者保护制度的特点 // 176
（一）以软性法律和自律为主 // 176
（二）实施原则导向的投资者保护监管 // 178
六、如何解读《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》 // 178
（一）对合格投资者的限定过于严苛 // 179
（二）对信息披露的要求比较粗放 // 179
（三）增加了投资者的变现成本 // 179
（四）未充分利用现有的征信系统 // 180
（五）未设立投资者冷静期 // 180

附 录 私募股权众筹融资管理办法（试行） （征求意见稿） // 181