西野智彦
1958年生于长崎县。庆应义塾大学毕业后，任职时事通信社，长期报道通产省、日本银行、日本经济团、外务省、首相官邸、大藏省等新闻，1995年从公司辞职。1996年进入TBS电视台， 1999年7月任“JNN报道专集”导演。

泡沫经济出现破裂当初，任谁也没想到日本经济会陷入低迷境地那么久！究竟是什么原因造成的？
《日本的迷失·前夜：1992~1995》着眼于20世纪90年代上半期的政策判断，详细解读了延续至今的各种政策制定和发展走向以及对现在社会的影响，详细彻底地查证了当年大藏省、日本央行以及政府首脑的政策应对，并围绕住专再建计划，揭示了“备忘录”里究竟记录着哪些思量，探讨了为什么处理住专问题动用了公共资金、是什么造成了东京两大信用合作社的崩溃、为什么存款保险被冻结等问题。
《日本的迷失·前夜：1992~1995》汇集了很多首次接受采访的关键人物的采访记录与首次示人的一级保密文件。通过这些珍贵的文献和资料，再现了金融危机初期的征兆，深刻挖掘了其内在原因。“很多当事人没有认识到自己的选择造成了“延误”，而是自满地认为做了*好的选择,在当时的时点解决了问题。”

引子


宫泽决定一大早就打电话。

再这样不管不问的话，说不定事情会变得愈加奇怪，警钟还是早点敲响为好。

前首相宫泽喜一拎起电话打给首相官邸的时间是2003年1月21日的早晨。

“哪怕是5分钟或是10分钟都行，能请首相抽出点时间来吗？”前首相亲自打来的电话顿时让秘书室气氛极为紧张，值班的秘书惶恐地问道：

“您担心的是外交，还是经济？”

“不好说，是金融经济。”
下午4点25分，一辆黑色的奔驰驶进了首相新官邸的大门。

身穿灰色条纹西装，系着绿色领带，潇洒出场的宫泽，瞟了一眼目瞪口呆的蹲守记者，悠悠地走进了正门大厅。仔细想来，自新官邸竣工以来，独自去5楼的首相办公室拜访，这还是第一次。

“非常抱歉，首相，在百忙之中打扰了。”

与小泉纯一郎相向而坐的宫泽直截了当地谈了起来：

“首先是金融，银行和保险应该没有什么大问题。银行正在进行大规模的增资，保险公司也还可以。可是，银行正加快节奏强制回收贷款，这样有可能会造成严重的后果。算了，这也是无可奈何的事情啊。”

虽然不用担心会发生社会上所流传的金融恐慌，但目前最好还是要充分注意经济运行状况——讲了前面一番话后，宫泽进入了正题：

“最近听到了类似通货膨胀目标的说法，只要这种话流行开来，就有可能出问题，必须相当谨慎才好。”

宫泽继续用叮嘱的语气说道：

“学者都是观念论，那些不懂经济的人凭一时的想法说三道四。如果光凭想象理解的话，会出现很大的‘副作用’，很有可能会导致国债暴跌、收益率猛涨。首相，请你务必三思。”

宫泽想要向小泉传达的意思是，不应该实施简单的通货膨胀政策。

目前在政府和执政党内，为了使克服通货紧缩和实施经济结构改革的政策齐头并进，认为应该启动超越以往的“非传统性”金融政策的呼声越来越高，呈现强劲的势头。

其中，对于日本银行有义务实现一定物价上升率的通货膨胀目标，经济财政大臣竹内平藏和自民党干事长山崎拓等实力人物纷纷表明了支持意向。而且，政府和银行为克服通货紧缩而签订政策协定之事，也受到了一些非议。

但是，另一方面，成为长期利率指标的10年期国债的收益率，自1998年10月以来下跌到了0805%。那是因为在金融体系功能不全和经济长期不景气的背景下，大量躲避风险的钱流入国债市场。

在这种饱和状态下，如果首相在国会上说出类似“利率可以上升”的话，国债价格一定会暴跌。
宫泽独自感到了危机。他想，定期国会正式审议之前，无论如何必须向小泉提出。
宫泽看着认真倾听的小泉，诚恳地接着说下去：

“即使不定通货膨胀目标，也可以增加日本央行国债、公司债券购买额等。可以基于目前的状况实施，并没有必要非得达到多少通货膨胀率。”

然后，宫泽说了一句意味深长的话：

“因为日本银行也已经意识到了这点。”

实际上，宫泽在这之前，已与下一届日本央行总裁候选人福井俊彦见过面。他将那时福井对“用‘传统性’金融政策的框架能实施什么”这个问题的回答，原原本本地告诉了小泉。
宫泽的首相官邸访问中还包含了这样的信息：2003年3月任期届满的日本央行总裁速水优的后任不应该是“通货膨胀目标论者”，而应该是福井。实际上，2001年4月当宫泽还是财政大臣时，曾在赤坂的鳗鱼料理店受速水拜托：“我将辞任，我想让位给福井。”宫泽理解了他的想法，然而在第二天早上速水申请辞任的程序中，秘书官却说服他说：“在森政权末期，日本央行总裁的人事变动想征求国会的同意是不可能的。”宫泽这才勉强劝导速水放弃辞任。此后，宫泽取得了自民党参议院干事长青木干雄的同意，向官房长官福田康夫转达 “下一任央行总裁是福井”之后，去了阁外。这个时期，宫泽拜访小泉在封锁通货膨胀目标论的同时，也有提醒两年前的转达事项的意图。

小泉对宫泽的说明一一表示肯定，并简短地回答了他：

“由于各种因素综合才导致了现在的状况，我非常清楚，对此并没有速效药。”

没有速效药——对宫泽来说，这一句话就够了。他感觉到了至少小泉没有倾向于通货膨胀政策。

然后，小泉这样提问：

“根据您长期担任财政大臣的经验，能否告诉我引导日元贬值能做到吗？”

最近出现一种主张，即实施通货膨胀目标的同时，可以引导外汇市场的日元贬值、美元升值，以此重振经济。

究竟是谁向小泉灌输日元贬值政策的？宫泽一边思考这个问题，一边回答说：

“就算是可以短时间浮动5日元左右，但要持续恐怕很难。”

“是啊，美国也不会让这种事发生吧。”

“对。”

谈话只有短短15分钟，内容却很多。

可能是因为得到了前辈的建言很高兴，小泉少见地将宫泽送至办公室门口，深深地鞠了一躬。

“非常感谢！请您常来。”

宫泽年轻时曾向政府首脑递交关于通货膨胀政策的“意见书”。文书的日期是太平洋战争结束前4个月的1945年4月，当时25岁的宫泽是大藏省银行保险局一名年轻的事务官。

那时，政府一方面通过日本央行购买国债来筹措庞大的战争经费，一方面为了不引起通货膨胀，要求国民极尽“节俭”。宫泽所写的以《关于储蓄奖励和防止通货膨胀之考察》为题的意见书，充满了对政府毫不留情的批评。


→现在的储蓄鼓励政策，一句话来说，就像是用舀子舀大河里的水一样，无论怎么努力，如果不能阻挡住大河的源头，就无法避免大通货膨胀的到来。
→我相信，现下大藏省采取的主要政策应当是，极度压缩国家及产业的资金流出，断然实施通货紧缩政策。
→本策的实施，必然会招致一部分军官民强烈的谴责，只是现在国家危急，我等作为陛下的官吏，在大藏省供职，应当不怕摩擦，拿出誓死的决心，向着信念前进。
摘自谷村裕《私抄大藏省史话》。
最终，年轻事务官的进言并没有受到重视，日本在战败的同时，大通货膨胀也到来了。

这之后，宫泽接着劝诫。


无论多么艰难，也不能随意折腾通货、金融。
不能小看通货、金融的影响。
1985年秋天，宫泽面对签了《广场协议》而得意扬扬归来的大藏大臣竹下登，顶撞他说：“你真的明白自己所做之事的意义吗？”人为的汇率调整加之后来的金融政策错误，招致了空前的泡沫经济。

1997年秋天，宫泽独自赶赴首相官邸，直言应该向不景气的金融体系注入公共资金。1998年夏天，他顶住社会舆论，提出了向日本长期信用银行进行“救济”的必要性。

宫泽打算奋力一搏，无论如何也要防止金融经济的混乱，虽然有时候并没有达到预期结果，但他有一个人发出警告的自信。
宫泽在结束了与小泉的谈话之后上了车。他思索着：希望这次不要出现不好的结局。忽然，他想起了过去似曾相识的光景。

1992年夏天，当时还是首相的宫泽，突然预感到危机的到来，向众人猛敲警钟。

但是，经济界人士并没有觉察到“恶疾”，问题一再被搁置，拖延不解决。每个人都过于自信，反正时间能让伤口痊愈，体力总能恢复。



那时，如果采取更强硬的态度，之后的进展也许会不同吧？
远眺正在拆迁的旧首相府邸，宫泽想，究竟是哪条路走错了呢？关于那个夏天，记忆的线索被慢慢拉到了眼前。

推荐序
引子
第一章 孤独的危机感——公共资金为什么被搁置1
延期偿付政策被束之高阁3
解不开的谜团13
遥不可及的公共资金26
第二章 备忘录的背后——为什么没能及时进行根本性处理41
金融危机之门43
住专圈套52
日本央行的气魄69
第三章 银行局的威信——为什么从两家信用合作社开始破产83
被隐藏的B方案85
向新局长下达的密令102
涌向两家信用合作社问题处理的激流117
第四章 收不到的危险信号——为什么金融当局犹豫了129
令人担忧的警告131
吉田行长的哀鸣143
“抹杀”法定利率158
第五章 危机之门打开——为什么下决心投入公共资金173
存款限额保护冻结的真相175
惊险的复仇之战186
失败的结局200
尾声221