罗伯特.雷亚的专著《道氏理论》，早已成为华尔街股票投资的百年经典。罗伯特·雷亚在查尔斯·道的基础上对道氏理论进行补充和发展，认为股票市场的基本运动是以自然经济运动发展的客观规律为基础的，这是道氏理论的基础，也是本书的思想基础。《道氏理论》一书对道氏理论的贡献是巨大的，它也说明了道氏理论不仅仅是查尔斯·道的个人理论，而是众多投资人不断发展、完善、创新的智慧结晶。
第一章 理论的演进
查尔斯·H.道,是美国最优秀的金融资讯公司——道琼斯公司的创始人,也是《华尔街日报》的所有者之一。直到他1902年去世以前,他一直是该报的主编。在其生命的最后几年里,道氏写了一些关于股票投机行为的评论,这是我们仅能发现的记录道氏个人对股票市场周期性特征研究的资料。这些研究是根据道琼斯平均指数包括铁路和工业股每日平均价格指数的变动而得出的。道琼斯公用事业平均指数从1929年末开始发布,然后才追溯到1929年初。
道氏并没有将他对股票市场的研究命名为“道氏理论”,而是由他的朋友——尼尔森在其1902年所著的《股票投机入门》一书中首次提出。该书第一次尝试对道氏理论进行阐述并进行实践应用。
今天,许多成功人士认为,道琼斯铁路和工业平均指数的每日走势是对市场价格和商业活动趋势最可靠的参考指标。人们通常把从平均股票价格指数的变动中推演出市场趋势的方法称为“道氏理论”。
1897年之前,道琼斯公司还只有一种股票平均价格指数,但从1897年初开始,该公司就开始发布股票板块的平均价格指数:铁路和工业两种股票平均价格指数。当时,道氏手上最多只有两种股票平均价格指数共5年的记录资料,但是他却利用这么短时间内的两种股票价格数据,创建出了非常实用的股票价格运动理论的基础,这确实是非常了不起的。虽然后来证实道氏当时提出的一些结论是错误的,但是其基本原理的正确性,经受住了道氏去世后长达28年的股票市场的考验。
威廉·彼得·汉密尔顿曾是道氏的下属员工,他延续了对道氏理论的研究和阐述，并时常在报纸上发表一些对股票市场的预测文章。总的来说,汉密尔顿对股票市场的观察和预测都被证明是准确的,因此他的文章很快就成了《华尔街日报》最受欢迎的评论之一,并且一直持续到1929年12月汉密尔顿去世。
1922年,汉密尔顿撰写并出版了《股市晴雨表》英国的经济学家率先对《股市晴雨表》一书的价值予以充分肯定,他们认为《股市晴雨表》对股票市场投资领域做出了宝贵贡献。也许因为如此,汉密尔顿在1923年被选为英国皇家统计协会会员。一书,由于没有了报刊的篇幅局限,在该书中,汉密尔顿对道氏理论进行了更为详细的阐述。这本书取得了真正成功,但是该书现在已经绝版了。此书在当时掀起了暴风骤雨般的争论,引起的巨大反响至今时常还能在金融栏目中看到。造成争议的最主要原因之一在于,那些声称采用统计实验的研究就能预测股市趋势的人们,普遍不愿意承认道氏理论的实用性。这些批评者们通常完全不了解道氏理论基本原理包含的宝贵价值和实用性。
从1902年起,汽车的发展历程和道氏理论的演进有某种相似性。对于汽车行业来说,1902年后,工程师们提高了汽车的发动机功率,给汽车安装了可拆卸的车轮轮毂以及电灯,配备了自动点火装置并进行了其他必要的改进,从而使汽车最终成为人们可靠和便利的运输工具。与此类似,在1902年至1929年之间,汉密尔顿对道氏理论进行了检验和改进。由于有了平均价格指数变化的长期记录,汉密尔顿为我们提供了一种明确并具有超常可靠性的方法,可以用来预测股票价格趋势和经济活动趋势。
从过去的商业记录中搜集大量数据,然后计算出一类指数,并利用它可靠地预测商业活动发展的趋势,这本身并不是一项多么伟大的工作。所有类似方法都存在一个问题，它们出于需要都要与过去打交道,在很大程度上必须要以“历史会不断重复”这一假设为基础。因此,这样的指数,其价值若要被人们所接受,必须和实际市场发展的真实结果进行长期的对比验证。而道氏理论经受住了这样的考验。
道氏理论提供了一种可以自我调整的预测方法,其有效性已经被长达30多年的时间所证明。证据在于,汉密尔顿多年来成功地实践了道氏理论，而且他对股市的准确预测使他刊登在《华尔街日报》上的评论文章无懈可击。遗憾的是,汉密尔顿十分谦逊,并没有为了去证明他在应用道氏理论方面的完美性,而把他发表在报刊上的那些出色运用道氏理论进行精辟分析的条理清晰的文章汇集成册出版。
本书试图将道氏理论的内容简化成手册的形式,以期对希望利用道氏理论进行投资的人有所帮助。相对来说,作者自己的原创思想和言论只占全书很小的篇幅。汉密尔顿所写的所有围绕平均价格指数的相关评论文章均被收录在册并进行了仔细研究。而且,书中尽量引述汉密尔顿的原话。所以,最好把这本书看成是对汉密尔顿相关言论进行分类整理的书籍,方便大家研究学习平均价格指数理论。除非有特别注明,书中引用的语句全部出自汉密尔顿刊登在《华尔街日报》和《巴伦周刊》上的评论文章。如果有读者对本书作者关于汉密尔顿论断的解释有疑问,就可以阅读一下原始文章并从中得出自己的结论。
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序
前言
第一章 理论的演进
第二章 汉密尔顿解释的道氏理论
第三章 市场操纵
第四章 平均价格指数反映一切
第五章 道氏理论并非万能的
第六 章道氏的三种运动
第七章 主要运动
第八章 熊市
第九章 牛市
第十章 次级反应运动
第十一章 日间波动
第十二章 两种平均指数必须相互确认
第十三章 确定趋势
第十四章 线态窄幅区间盘整
第十五章 成交量与价格运动的关系
第十六章 双顶和双底
第十七章 个股
第十八章 投机
第十九章 股市哲学
★我坚信道氏理论是预测股市走势的*一合理和确定的方法。怀揣这样的信念，我写出了这本关于道氏理论的书籍。——罗伯特·雷亚
★一个交易者在应用道氏理论时,必须独立思考并始终根据自己的推论去行动,当然,也要时刻小心,不要让你的期望影响了你的判断。因为自己的结论而导致交易犯错肯定比靠猜测市场而犯错误要好得多,这样交易者就能从所犯的错误中找到为什么犯错的原因。信赖自己的能力和努力地工作,是投机成功必不可少的基础,这其中,投机成功的比例大概是20个人中只有1个人能成功。——《道氏理论》