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书       名 :
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文献来源:
出版时间 :
人民币汇率与股价波动研究
0.00    
图书来源: 浙江图书馆(由图书馆配书)
  • 配送范围:
    全国(除港澳台地区)
  • ISBN:
    9787514154542
  • 作      者:
    宋琴著
  • 出 版 社 :
    经济科学出版社
  • 出版日期:
    2015
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作者简介
  宋琴,湖北武汉人,经济学博士,金融学博士后,师从我国知名的投资经济学者张中华教授研究金融投资理论、我国著名的金融工程学者郑振龙教授研究风险管理理论。现为华中师范大学高层次引进人才,华中师范大学经济与工商管理学院金融系教师。先后在《国际金融研究))、《中央财经大学学报》、《金融论坛》等知名学术刊物上发表20余篇学术论文,多篇英文论文被EI、ISTP检索。主持博士后项目、中央高校基本科研业务费专项资金科研项目、华中师范大学引进人才科研启动金项目各一项,参与国家级、省部级项目若干。现阶段专注于金融风险管理研究,对人民币汇率、资本市场与金融监管等问题产生了一定的社会影响。研究成果曾获得中央党校首届博士后学术论坛一等奖、中国金融与投资论坛三等奖、陈彪如国际金融研究生论坛优秀奖和中国人民银行武汉分行重点研究课题二等奖。
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内容介绍
  在逻辑结构上,《中青年经济学家文库:人民币汇率与股价波动研究》分为四个部分包括六章。第一部分为导论。导论部分主要提出要研究的问题、研究的理论与现实意义、《中青年经济学家文库:人民币汇率与股价波动研究》的基本结构和研究方法、《中青年经济学家文库:人民币汇率与股价波动研究》的创新点和有待深化的问题。第二部分为第一、二章。其中,第一章为文献回顾部分。在该部分中主要评述有关汇率溢出与传递的文献,同时综述汇率与股市关联的国内外文献。第二章主要阐述汇率与股价波动的主要传导中介,探讨其传导机制。第三部分为实证分析部分,包括第三、四、五章,这也是本研究最重要的部分。第三章主要介绍本研究选取的变量选择,对数据的分析与处理,以及在实证分析的过程中所使用的计量经济学方法。在第四、五章,采用国内外该领域研究中常用的主流工具来分析汇率与股价波动的关系。第四部分为结论部分,包括第六章和结束语,依据前面五章关于汇率与股价波动的分析建立汇率与股价波动的系统图,从而提出相应的投资策略和政策建议,指出进一步的研究方向。
  在研究方法上,《中青年经济学家文库:人民币汇率与股价波动研究》注重理论与实践相结合,定性与定量分析相结合,局部均衡分析与一般均衡分析相结合的范式,使得研究内容具有一定系统性和可操作性,拥有一定的学术价值。
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精彩书摘
  (二)金融结构传导机制
  金融结构是指一国金融工具和金融机构的形式、性质、相对规模。一个国家金融结构是否完善,直接决定了整个金融系统传导信息的质量和其面对突发事件的危机预警及处理能力。
  戈德史密斯(Goldsmith,1969)创造性地提出金融的发展就是金融结构的变化。金融结构就是一国金融工具和金融机构的形式、性质、相对规模,而反映各国金融发展差异的主要指标即是金融结构。由于金融结构是由金融工具与金融机构共同决定的,因此尽可能从数量上描述:金融资产与实物资产在总量上的关系;金融资产与负债总额在各种金融工具中的分布;金融机构持有或发行的金融资产所占的比例关系来表示的金融资产与负债总额在金融机构和非金融机构经济单位中的;以及金融资产与负债在各个经济部门的地位等等。
  在发达国家,良好的金融结构可以抵御负面信息对国家的冲击。在发展中国家,由于金融的脆弱性降低了抵御负面信息对国家的冲击。金融结构的脆弱性,这也是在新兴国家面临经济危机,投机资本冲击,资本大量抽逃,汇市与股市双双下跌的一个非常重要的深层次原因。例如,预期一国货币升值,由于金融结构存在漏洞,大量国际资本流人,通过影响金融资产与实物资产在总量上的关系,金融资产与负债总额在各种金融工具中的分布,金融机构持有或发行的金融资产所占的比例关系等结构性因素的变化来渗透至股票市场,股票市场资金充裕,购买股票的需求上升,股票价格上涨。随后,该国货币升值预期消失,国际资本迅速抽离,该国反应滞后,来不及及时调整对策,股票价格大幅下降。
  (三)金融政策传导机制
  
  金融政策包括财政政策和货币政策。Mundell-Fleming理论体系的主要结论之一是货币政策和财政政策的相互影响依赖于汇率制度和金融资本流动的灵活性。然而,这种分析方法忽视了投资者在交易中可以持有不同风险的资产,并且代理人将会依据最优策略做出选择。这里,我们在蒙代尔一弗来明模型的假设下,讨论浮动汇率制度下汇率对股票价格的影响,但是首先从固定汇率制度人手来分析。
  1.固定汇率制度下金融政策传递机制
  假设:资本完全不流动
  (1)货币政策分析。假定央行采取扩张性的货币政策来促进收入增长。货币供给量增加,利率下降,由于资本完全无法外流,利率下降的结果是刺激投资需求和总需求的上升,进而提高收入,利率下降和收入增加都会使经常账户处于赤字状态。在长期内,国际收支赤字通过减少外汇储备带来货币供应量的减少,利率上升乃至收入减少。而且由于汇率是固定的,只有收入回复到原处调整时才结束。最终结果:收入未变,外汇储备下降,股价先升后降回原位。
  (2)财政政策分析。假定政府增加商品和劳务的支出,导致总需求上升,收入增加,利率增加,股价的变动取决于收入增加和利率上升的综合结果。收入的增加带来进口增加,国际收支出现赤字。在长期内,国际收支赤字导致货币供应量的减少,收入恢复到原处,利率继续上升。最终的结果是财政政策无效,收入未变,股价和外汇储备下降。
  假设:资本不完全流动
  (1)货币政策分析。假定央行采取扩张性的货币政策来促进收入增长。货币供给量增加,收入增加,利率下降,股价上升。利率下降导致大量资本外流,使得本币面临贬值压力。为了维护固定汇率制度,央行被迫通过公开市场业务买人本币、卖出外币进行干预,此举抵消了扩张性货币政策的效应。最终结果是收入和股价未变,外汇储备下降。
  ……
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目录
导论
一、研究背景与选题意义
二、本书的基本结构和研究方法
三、本书的创新点和有待深化的问题

第一章 相关文献回顾
第一节 汇率溢出与传递
一、汇率溢出
二、汇率传递
第二节 汇率与股票价格指数的关联
一、单一国家
二、多个国家
第三节 公司股价的汇率风险
一、汇率暴露
二、汇率与其他金融资产
第四节 人民币汇率与股票价格指数的关联
一、早期研究
二、近期研究
本章小结

第二章 汇率与股价的传导中介
第一节 宏观传导中介
一、利率
二、货币
三、国际贸易
四、国际资本流动
第二节 微观传导中介
一、预期
二、风险
三、交易主体的异质性
第三节 汇率与股价的传导机制
一、主要传导中介之间的关系
二、汇率与股价的实体传导机制
三、汇率与股价的金融传导机制
本章小结

第三章 人民币汇率与股价波动的研究方法选择
第一节 变量选择与样本区间
一、变量选择
二、样本区间
第二节 数据分析与处理
一、描述统计量
二、数据的处理
第三节 采用的计量经济学方法
一、协整检验
二、格兰杰因果检验
三、条件异方差模型
四、向量自回归模型
五、面板数据模型
本章小结

第四章 人民币汇率与股价波动:来自中国的实证检验
第一节 人民币汇率与上证指数:基于ARCH模型的实证分析
……
第五章 人民币汇率与股价波动:基于世界模型的视角
第六章 投资策略及政策建议
结束语
参考文献
后记
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