《人民币汇率波动对我国国际贸易的传导效应研究》:
然而,布雷顿森林体系这种以美元为中心的固定汇率制度存在一个难以回避的矛盾,即由美国经济学家特里芬(R.Triffin)在20世纪60年代所提出的“特里芬两难”(Triffin's Dilemma)。美元想要同时实现按固定官价兑换黄金和保证国际清偿能力这两种责任是相互矛盾的:美元供给太多会带来美元贬值的问题,供给过少又会带来美元国际清偿能力不足的问题。20世纪70年代初,美国由于巨额财政赤字和信用的扩张,加速通货膨胀的发展模式,滞胀成为困扰美国经济、政治的最严重的问题,1972年底,美国的短期外债达810亿美元,而美国的黄金储备只够抵偿八分之一,这使美国的国际收支信用下滑至谷底,国际金融市场掀起了大规模抛售美元买进德国马克、日元和瑞士法郎的风潮。布雷顿森林货币体系的正常运转与美元的信誉和地位密切相关,20世纪70年代初美国政府推行的新经济政策引起了“尼克松震荡” (The NixonShock),美元在1971年和1973年的两次大幅贬值致使其作为本位货币的地位发生了动摇。
总之,布雷顿森林体系的建立稳定了战后国际金融市场,促进了战后资本主义世界经济的恢复和发展,但由于美国经济在20世纪70年代初的种种问题,以及该体系制度本身的矛盾性,最终导致了布雷顿森林体系于1973年崩塌瓦解,国际汇率制度随后进入了牙买加体系时期。
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