2005年7月21日，中国人民银行宣布中国汇率政策的两大改变：人民币汇率政策由盯住美元变为参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；人民币汇率更加以市场供求为基础，波动性会增加。这一制度改革对我国的金融运行产生了显著影响，人民币利差交易、汇率管制与股市波动、汇率变化与上市公司资本结构变化等问题的现状与以往已有的研究成果有所不同。我们的研究把2005年作为一个时间分界点，由汇率政策不同的角度来探讨这些问题的新状态，分析汇率改革政策与诸多问题的内在联系和汇改给我国金融发展所带来的利弊，并提出一定的政策性建议。

自20世纪70年代开始，大量研究致力于找到支持两种无套利平价条件成立的实证证据。其中，CIP在大部分工业化发达国家间市场已被证实，因此，对UIP的检验与对EMH的检验实际上成为同一个问题。也即，在CIP成立的前提下，如果实证结论支持EMH，UIP即成立。遗憾的是，大部分实证研究不但没能找到相关证据，而且还得到与UIP（EMH）刚好相反的结果，这也正是“远期之谜”的历史由来。其中，较早的实证发现由汉森（Hansen）和霍德里克（Hodrick，1980）和法玛（Fama，1984）等学者提出。霍德里克（Hodrick，1987）和恩格尔（Engel，1996）对一系列早期实证结果进行了细致梳理。近期，贝利（Baillie，2011）、萨尔诺（Sarno et.al.，2012）等学者仍不断得到新的但相似的结果。总之，“远期之谜”由来已久，实证结果十分稳健（Robust），类似证据还在不断产生。
值得注意的是，资本国际间自由移动是UIP成立的最重要前提假设。因为工业化发达国家间资本市场被认为近似满足此假设条件，美元、欧元、日元等主要货币的汇率数据也因此被排他地选作检验UIP的样本，“远期之谜”实际上也是基于这些数据得到的结论。而大部分发展中国家由于存在外汇管制，汇率市场也不同程度受到政策调控，针对它们的研究一度被学术界“遗忘”。然而，随着新兴经济体不断壮大，新兴国家汇率不断市场化，以及新兴外汇市场在国际贸易中所扮演的角色日益重要，“远期之谜”的研究开始向发展中国家聚焦。一批基于发展中国家数据的最新研究成果不但弥补了学术空白，其中不少有趣的发现还被用于扩展、丰富既有理论。

第一篇汇率与改革
第一章人民币实际有效汇率的计算
一、背景介绍
二、概念介绍
三、数据来源
四、数据描述
五、结论
第二章2005年人民币汇率改革的作用：一个反事实分析
一、引言
二、文献综述
三、方法
四、实证分析
五、结论
第三章人民币汇率的“远期之谜”
一、引言
二、人民币汇率“远期之谜”的初步思考
三、关于人民币“远期之谜”实证研究的再思考
第二篇人民币利差交易与汇率波动
第四章人民币在2008—2009年金融危机前后的利差交易策略研究
一、引言
二、非抵补利率平价和抵补利率平价假设
三、探寻利差策略的盈利原因
四、综述
第五章运作性对冲与我国涉外企业的外汇风险暴露
一、引言
二、样本选取
三、我国涉外企业的外汇风险
四、运作性对冲与汇率风险的关系
五、结语
第六章汇率“涨跌停”中含有的市场预测信息
一、中国汇市制度安排
二、文献综述
三、数据描述
四、涨跌停对汇率的影响
五、外汇市场干预对汇率的影响
六、结论
第七章人民币汇率与上市公司资本结构相关性的研究
一、引言
二、文献综述和研究假设
三、研究样本的选取和研究变量选择
四、多元回归模型结果分析
五、研究结论和政策建议
第三篇汇率与股价
第八章人民币汇率制度改革和跨境上市股票价格差异
一、引言
二、背景
三、样本和变量描述
四、实证结果
五、结论
第九章泰勒法则基本面对汇率和股价复合影响的主成分分析
一、引言
二、主成分分析
三、泰勒法则基本面模型
四、数据
五、实证结果
六、结论
第十章人民币实际有效汇率与股价的动态关联性研究
一、引言
二、相关理论、文献回顾以及问题的提出
三、实证方法
四、实证检验
五、实证结果总结
六、结论以及政策建议
参考文献