《人民币汇率升值对物价和资产价格影响研究》:
(一)国内理论研究
人民币汇率传递的理论研究主要是人民币汇率传递的机制分析。李颖(2008)认为,汇率对物价的传递有直接和间接途径。直接途径是汇率影响进口最终消费品和中间投入品价格,从而影响物价。间接途径是通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制、收入机制、替代机制、预期机制和债务机制影响物价。杨雪峰(2010)认为,汇率对物价的传递在发展中国家是双渠道,一是发达国家所具有的商品传导渠道,二是自身所特有的货币传导渠道。邓永亮(2010)人民币汇率对通货膨胀影响是通过国际贸易、成本传递和货币供应量三个途径,支出转换效应、生产成本机制和资本流动机制三个机理产生作用的。吴志明,郭予锴(2010)汇率变动对物价的传递效应主要通过直接渠道与间接渠道进行的。直接渠道是从进口消费品价格到消费品价格指数(CPI)的直接机制和从进口半成品与原材料价格到生产者价格指数(PPI)、消费品价格指数(CPI)的成本机制;间接渠道是从进出口额到消费品价格指数(CPI)的替代机制与收入机制和从汇率到消费品价格指数(CPI)的预期机制。
在以上有关汇率对物价影响的文献中,使用的研究方法和研究内容上有所差异,研究的重点有所不同,但是基本上都遵循了汇率传递途径中的直接传递和间接传递方法研究。
(二)国内实证研究
1.汇率对物价传递系数大小的实证研究
汇率对物价传递系数大小主要是,研究汇率变动率与进口价格、生产价格或消费价格变动率之比。起初国内学者们主要研究人民币汇率对进口价格的影响,从2005年开始研究人民币汇率对物价传递系数大小,并且称为国际金融研究热点和焦点。人民币汇率对物价的传递研究结论都得出,人民币汇率和物价指数长期是协整的,人民币汇率对消费者价格指数的传递系数要小与人民币汇率对进口价格和企业商品价格指数的传递系数。
对人民币汇率传递最早的研究当属陈彪如(1992)得出人民币汇率对物价传递机制分析并得出系数在0.2左右。之后主要有卜永祥(2001)实证分析得出汇率、物价和货币供给有长期协整关系,汇率对物价传递系数在0.47,小于汇率对生产者价格的传递。2000年开始国内学者对人民币汇率传递研究是从微观角度分析产品或行业进出口价格的汇率传递效果。实证分析人民币汇率对出口价格的传递效应的文献非常少,例如:马宇(2007)运用滚动回归实证得出我国家电行业出口价格的汇率传递系数高达0.9,市场盯市能力较差,不能通过成本加成来调整价格;陈学彬、李世刚、芦东(2007)分析不同行业的盯市能力得出,传统比较优势行业盯市能力较强,而高科技制造业盯市能力较弱。我国仍然是以传统行业出口为主,因此总体上人民币汇率升值导致出口下降较小。
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