金融专业人士一直面临的挑战是：许多公司难以用传统方法进行估值。20世纪90年代互联网公司蓬勃发展之际，估值问题就难倒了很多金融专业人士。
　　如今，金融专业人士依然面临着这样的挑战，对于新兴市场公司、金融服务类公司等来说，如何对其股权及证券进行准确估值呢？作者在第1版的基础上对《估值：难点、解决方案及相关案例》进行了彻底的更新，把范围拓展到所有难以估值的公司，包括技术型、人力资本型、大宗商品型和周期性公司，涵盖了公司的整个生命周期，包括初创期、成长期、成熟期、衰落期。《估值：难点、解决方案及相关案例》为公司生命周期的各个阶段、各种类型的公司，均提供了具体的评估指引。
　　此外，作者对金融领域予以特别的关注，阐述了当今急剧变化的信贷市场对估值的影响。其间，他详细阐述了当前非常迫切的估值问题，如“美国政府债券是无风险的吗？”“你如何在流动性严重匮乏的市场中评估资产？”等等。
　　消弭难点——克服诱惑，避免采用不实用的简化估值方法。重新审视那些宏观估值要素——无风险利率、风险溢价和其他宏观经济假设等。估值处于初创期和成长期的公司：企业估值的第一阶段——理性分析天使投资和风险投资项目。与估值金融服务类公司相关的特别挑战——包括在预测金融监管变化带来的影响方面所提出的真知灼见。

　　《估值：难点、解决方案及相关案例》：
　　1.2 跨期估值
　　在不稳定的宏观经济环境下，公司估值会变得很复杂。实际上，估值的三大基本要素——无风险利率、风险溢价以及宏观经济（实际和名义）增长率——在某些情况下会变得不确定，这使得估值愈发困难。在本节，我们将探讨这些基本要素变动的原因以及它们如何影响估值。
　　1.2.1利率
　　我们在对风险资产估值时需要回答一个基本问题：你预期从无风险投资中获得多大的回报率？答案是：无风险利率。在大多数估值情况下，虽然我们把这个作为已知条件，但有时很难确定这个值。如果不知道无风险利率，估值的其他问题也就无法解决了。
　　为了理解为什么无风险利率难以确定这个问题，让我们先定义无风险利率。无风险利率是你预期能从某项确保收益的资产中获得的回报率。因为能带来此类收益的投资必须没有违约风险，我们采用国债利率作为无风险利率。此外，对于投资者来说，无风险利率的概念必须与一定投资期限联系在一起，六个月期限的确保性投资收益与五年期限的差别很大。
　　那么潜在的问题是什么呢？首先，有些国债是由政府以其他国家货币形式发行或者是非公开交易的，这就使我们一开始就不可能得到长期国债利率。其次，不是所有政府都不会违约，由此产生的潜在违约风险会导致债券发行利率上升，最终使得相关利率蕴涵风险。最后，当期无风险利率相对于基本面或历史数据来说可能（或者表面看来）过高或过低，这也就带来了一个新的问题，即我们是否应该在估值时把其作为长期利率锁定。
　　1.2.2 市场风险溢价
　　在对单个公司估值时，至少有两个风险的估值参数，我们要借助市场价格，且今后每次估值时都会用到。首先是股权风险溢价，这是投资者投资于风险资产（或资产组合）而要求的超出无风险利率的额外风险补偿。实际上，我们可以通过观察长期的历史数据得到这个数字（这里内含的假设是未来的溢价最终会向这个数字靠拢）。其次是债务违约风险溢价，这是估值中计人债务成本的部分，其数值通常可通过两种方式获取：一是看不同信用等级公司债券的级差利率；二是看公司当期按其负债面值所支付的利率。
　　在大多数估值情况下，股权风险溢价与债务违约溢价被认为是已知或给定的。所以，分析师在估值时，会专注于公司的特有变量（现金流、增长率及风险）。此外，在股票市场和债券市场中，我们通常假设风险的市场价格会一直保持稳定，但对于新兴市场这些假设难以成立。
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译者序
作者简介
前言
第1章 估值的难点
1.1 价值基础
1.2 跨期估值
1.3 跨生命周期的估值
1.4 各类公司的估值
1.5 厘清估值的难点
1.6 结论

第2章 内生性估值
2.1 现金流贴现估值
2.2 现金流贴现估值的衍生版
2.3 内生性估值模型给我们带来了什么
2.4 结论

第3章 概率估值：情景分析、决策树和模拟算法
3.1 情景分析
3.2 决策树
3.3 模拟算法
3.4 概率风险评估方法综述
3.5 结论

第4章 相对估值
4.1 什么是相对估值
4.2 相对估值的普遍性
4.3 相对估值流行的原因和潜在的缺陷
4.4 标准化价值和倍数
4.5 应用倍数的四个基础步骤
4.6 相对估值和内生性估值的协调
4.7 结论

第5章 实物期权估值
5.1 实物期权的本质
5.2 实物期权、风险调整过的价值及其概率评估
5.3 实物期权案例
5.4 实物期权的注意事项
5.5 结论
附录5A 期权及其定价的基础

第6章 摇晃的根基：无风险利率的"风险性"
6.1 什么是无风险资产
6.2 为什么无风险利率重要
6.3 评估无风险利率
6.4 评估无风险利率的问题
6.5 有关无风险利率的最后想法
6.6 结论
附录6A 国家的主权信用

第7章 风险投资：评估风险的价格
7.1 为什么风险溢价重要
7.2 风险溢价的决定要素是什么
7.3 评估风险溢价的标准方法
7.4 结论

第8章 基本面举足轻重：实体经济
8.1 实体经济的增长
8.2 预期通胀率
8.3 汇率
8.4 流行的做法
8.5 难点
8.6 药方
8.7 结论

第9章 蹒跚学步：创业和年幼公司
9.1 经济体中的年幼公司
9.2 估值问题
9.3 估值的难点
9.4 估值的亮点
9.5 结论

第10章 攀升的新星：成长型公司
10.1 成长型公司
10.2 估值问题
10.3 估值的难点
10.4 估值的亮点
10.5 结论

第11章 长大成形：成熟公司
11.1 经济体中的成熟公司
11.2 估值问题
11.3 估值的难点
11.4 估值的亮点
11.5 结论

第12章 日薄西山：衰落的公司
12.1 经济中的衰落公司
12.2 估值问题
12.3 估值的难点
12.4 估值的亮点
12.5 结论

第13章 潮起潮落：周期性和大宗商品类公司
13.1 关键词
13.2 估值的难点
13.3 估值的亮点
13.4 结论

第14章 随行就市：金融服务公司
14.1 金融服务公司：全局图
14.2 金融服务公司的特征
14.3 估值的难点
14.4 结论

第15章 看不见的投资：具有大量无形资产的公司
15.1 具有大量无形资产的公司
15.2 估值的难点
15.3 估值的亮点
15.4 结论

第16章 波动性规则：新兴市场中的公司
16.1 新兴市场公司的角色
16.2 估值难点
16.3 估值的亮点
16.4 结论

第17章 章鱼：多元化全球公司
17.1 跨国性
17.2 估值争议
17.3 估值的难点
17.4 估值的亮点
17.5 结论

第18章 直击要旨：消弭难点
18.1 坚守原则、善用新工具、弹性评估
18.2 关注市场，但不要让它们左右你的估值
18.3 不要忽视风险
18.4 增长不是免费的，不会总是加分的
18.5 好事都有尽头
18.6 小心遇上截断风险
18.7 回顾过去，思考未来
18.8 善用大数定律
18.9 接受不确定性，相机处置
18.10 把故事转化为数字
18.11 结论