作者简介
夏立军
上海交通大学安泰经济与管理学院教授、博士生导师、会计系主任、学科带头人，财政部“会计名家培养工程”入选者，中国注册会计师。上海交通大学中国企业发展研究院“中国上市公司竞争力百强榜单”首席专家、上海交通大学安泰经济与管理学院MBA课程《价值投资》授课教授。兼任教育部会计学专业教学指导委员会委员、中国会计学会会计教育分会常务理事、美国管理会计师协会（IMA）学术顾问委员会委员，以及东方财富信息股份有限公司、华泰保兴基金管理有限公司等公司独立董事。长期从事中国资本市场的会计、公司治理与企业发展等领域的研究，研究成果发表于国内外顶级期刊，出版专著《中国式资本市场、公司治理与企业发展》。对中国资本市场的发展演变，以及如何在中国资本市场进行价值投资和财报分析，有深入和独到的研究和理解。

李莫愁
现任东华大学旭日工商管理学院会计学副教授、硕士生导师，曾任东华大学会计系副主任。复旦大学会计学博士，中国注册会计师。她是东华大学《财务分析》（上海市重点课程）、《审计理论与实务》，法国蒙彼利埃大学EMBA《管理会计》《国际金融报告与分析》，法国尼斯大学金融硕士《财务分析与估值》《会计人员与社会》等课程的授课教授。
她的授课深受学生好评，曾获上海市第二届青年教师教学竞赛优秀奖等奖项，及东华大学“第十七届我心目中的好老师”“MBA优秀指导老师”等称号。

本书以通俗易懂、图文并茂的方式，以海天味业为案例，系统地介绍了有效开展价值投资的财报分析方法。本书首先阐明了会计和财报分析在价值投资中的重要性，介绍了开展价值投资的财报分析基本方法。其次给出了价值投资者眼中好行业和好公司的标准，在此基础上，介绍了盈利能力、资产负债结构和现金流获取能力三大方面的财报分析要点，并提供了在财报分析过程中防范上市公司玩数字游戏的主要方法。后回答了价值投资者如何通过财报分析评估公司股票的估值是否合理。本书的内容呈现了价值投资的财报分析完整体系，可谓指南，通俗易懂，凸显干货，实用性强。

价值投资是资本市场的永恒主题，发现价值是财报分析的最高境界。介绍价值投资的著述汗牛充栋，论述财报分析的著作比比皆是，但把两者紧密结合起来的论著屈指可数。本书以贯通全书的案例分析为牵引，以通俗易懂的方式，娴熟地将价值投资与财报分析融为一体，论述了如何通过财报分析发现价值、捕获价值，不论是对专业读者还是非专业读者，此书都极具参考价值。阅读此书，定可获得价值发现之旅的*佳体验。

黄世忠

厦门国家会计学院院长、教授、博士生导师

事实已经告诉我们，格雷厄姆的价值投资理念，其最重要的知识基础就是财报分析。很多早期格雷厄姆的信徒，甚至从来不去公司调研，只闷头研究公司的报表。由此可见，要想做好投资，就必须学好财报分析，但这显然不是让每个人都成为会计专家，所以拥有一本针对价值投资的财报分析著作就非常必要了。

本书作者是擅长把财报分析用于价值投资的专业高手。今天他们愿意分享自己的秘籍，帮助普通投资者跨过财报分析这一专业门槛，我尤为高兴。我认为，所有的投资人都需要认真阅读这本书，并将其付诸价值投资的实践之中！

马红漫

经济学博士、“财经马红漫”创始人

财报分析是评估一家公司内在价值的起点和基础。本书对那些对价值投资感兴趣的人有很大的帮助。

陈光明

睿远基金管理有限公司总经理

中国资本市场的发展呼唤理性投资和价值投资，而财报分析则是甄别优秀公司、进行价值投资的基石。本书从财务报表的基础及相关分析入手，以通俗的语言阐释了价值投资的方法与理念。全书语言平实、图文并茂、案例翔实，是一本值得推荐的、优秀的、适合资本市场中小投资者阅读的财报分析与价值投资领域的“科普读物”。

杜兴强

厦门大学会计系主任、教授、博士生导师

教育部会计学专业教学指导委员会副主任委员

本书讲述如何从会计的角度去分析公司的价值，将深奥难懂的会计专业知识转化为通俗易懂的语言。通过海天味业的案例分析以及生动活泼的语言，将价值投资的精髓完整地呈现出来。这是一本中小投资者进行价值投资的专业必备书，将会计和投资进行有效联结，能够帮助投资者在四千多家上市公司中寻找到心仪的好公司，并在长期投资中实现财富增长。

朱红军

上海财经大学教务处处长、会计学院教授、博士生导师

教育部会计学专业教学指导委员会秘书长

目　录

前言

内容精要

第1章　会计、财报和价值投资　/  1

1.1　什么是会计　/ 1

1.2　什么是财务报表　/ 9

1.3　三张报表之间的关系　/ 11

1.4　总结　/ 16

第2章　财报分析的重要性和常见方法　/  17

2.1　为什么投资者需要学会财报分析　/ 17

2.2　财报分析的常见方法　/ 22

2.3　财报分析的注意事项　/ 26

2.4　总结　/ 28

第3章　什么是好行业和好公司　/  29

3.1　好行业和好公司的标准　/ 30

3.2　海天味业的行业和公司基本面情况　/ 33

3.3　总结　/ 47

第4章　公司持续盈利能力强不强：利润表分析　/  48

4.1　什么是利润表　/ 48

4.2　优秀公司利润表的特征　/ 50

4.3　如何判断利润的质量　/ 79

4.4　如何使用销售净利润率和净资产收益率　/ 93

4.5　总结　/ 102

第5章　公司资产负债结构是否健康：资产负债表分析　/  103

5.1　什么是资产负债表　/ 103

5.2　优秀公司资产的特征　/ 108

5.3　如何判断资产的质量　/ 126

5.4　优秀公司负债的特征　/ 133

5.5　如何分析公司的偿债能力　/ 142

5.6　总结　/ 146

第6章　公司现金流获取能力强不强：现金流量表分析　/  147

6.1　什么是现金流量表　/ 147

6.2　优秀公司现金流量表的特征　/ 151

6.3　优秀公司的现金股利分配情况　/ 155

6.4　总结　/ 158

第7章　财报分析如何防范数字游戏　/  159

7.1　如何考虑审计问题　/ 159

7.2　如何考虑会计政策与会计估计变更问题　/ 165

7.3　如何考虑盈余管理问题　/ 167

7.4　如何考虑财务舞弊问题　/ 169

7.5　总结　/ 170

第8章　公司估值是否合理　/  172

8.1　估值的科学性与艺术性　/ 172

8.2　如何判断股票估值的高低　/ 173

8.3　总结　/ 176

附录A　常用财务指标　/  178

附录B　参考网站及数据库　/  181