消费倾向反映的是消费与收入之间的比例关系。凯恩斯认为，消费倾向受多种因素的影响，既有客观因素，如收入、利息率、财政政策等；也有主观因素，具体包括谨慎、远虑、计算、改善、独立、事业、骄傲和贪婪等八种支出动机。当然，在诸多因素中，收入是影响消费倾向高低的决定性因素。此外，在我国经济社会发展进程中，某些特殊因素也会对居民消费倾向产生重要影响。总体上，我国居民消费倾向的变动规律呈递减趋势，消费倾向降低是引发当前中国消费不足的重要原因。
第一，边际消费倾向递减规律仍然发挥作用。边际消费倾向指消费增加额与收入增加额之间的比例关系。凯恩斯认为，随着收入的增加，边际消费倾向越来越低，也就是说，消费增长速度总是落后于收入增长速度，由此导致收入的绝对值越高，消费落后于收入的程度就越大。在当前中国，边际消费倾向递减规律仍然发挥作用，这意味着消费所占收入的比重持续降低，同时意味着投资及储蓄比重提高。因此，随着收入的不断增长，消费不足的问题会逐渐累积形成。
第二，制度变迁过速，居民的收入与支出预期不稳定，导致消费倾向降低。改革开放30多年来，我国社会收入分配渠道及形式多样化，其中市场化分配成为主要形式。市场化分配的特点是收入不稳定，难以准确预期，这必然影响居民的消费倾向。“当前，怕的不是过速的保障制度变迁带来的副作用，而是没有认识到过速的保障制度变迁带来的副作用”，由于多项社会改革尚未完全到位，而且已经进行的改革短时期内难以充分显示成效，居民对未来消费支出抱有不确定预期，出于对种种消费支出负担的担忧，即期消费倾向普遍不高。
第三，城市新兴消费市场及农村消费市场发育滞后，降低居民的消费倾向。在城市居民的基本生活需求已得到较为充分满足的前提下，新兴消费市场发育滞后，难以刺激城市居民产生更高、更新的消费需求。目前我国消费不足的一个重要特征是城市商品供给过剩，许多耐用消费品在城市家庭已接近饱和，而农村家庭的拥有量还比较低，农村消费市场具有巨大开发潜力（表6-2）。
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