吴先聪，女，汉族，重庆奉节人，经济学硕士，管理学博士，副教授，硕士生导师。现工作于西南政法大学管理学院，主要讲授审计学、内部控制、财务管理等课程。研究方向为公司治理、资本市场财务与会计。在《中国管理科学》、《管理评论》、《系统工程理论与实践》、《中国会计与财务研究》、《软科学》、《管理工程学报》等核心期刊上发表论文近20篇，主持省部级项目2项，主研和参与***项目3项，出版专著1部。

本书稿根据我国机构投资者发展的现状，分析了他们参与公司治理的必然性和必要性以及影响机构投资者参与公司治理的宏观因素和微观因素。随后，从两类代理问题出发研究机构投资者在公司治理中的作用，一类为股东—经理之间的代理问题，另一类为大、小股东之间的代理问题。不仅从理论上分析了机构投资者与两类内部控制人行为的关系，还实证检验机构投资者是否影响经理人员的薪酬契约和控制权私有收益，以及是否能监督和制衡控股股东在关联交易中的“掏空”行为。在此基础上，研究了机构投资者对内部控制人行为影响所带来的经济后果，即对公司会计业绩和市场价值的影响。最后进一步研究了在我国现有的制度背景下和国有企业改革过程中，上市公司产权性质和股权分置改革对机构投资者参与公司治理效应的影响。

　　《异质机构投资者在公司治理中的作用：基于双重代理问题的研究》：
　　第二阶段，长期机构动态博弈。上面的分析可知，在短期机构投资者与管理者的一次博弈中，机构投资者的监督是不可置信的，但如果机构投资者持股时间足够长，持股比例达到了一定程度，也就是说，一次博弈扩展成近似于无限次的重复博弈时，机构的“不监管”策略就不是最优的。因为在以后的每一个子博弈中，股东都要承受最大可能收益和一次博弈中的均衡收益之间的差额损失。当机构长期持股，在公司中有长远利益时，委托代理关系变成了机构与接连继任的经理们的博弈。因为管理者的收入与公司价值相联系，当w+pV21—e≥w+pV22时，即只要努力程度小于公司价值增加带来的薪酬增加时，管理者就会选择追求公司价值；另一方面，在完全信息的假设下，续任的经理明白他的上任被解职是股东采取严厉的监管行动的结果，这对续任经理是一个“可置信的威胁”，他将放弃个人效用最大化的目标而服从于股东价值最大化。对长期持股的股东而言，严厉监管的“声誉”是很重要的，如果仍然采取一次博弈中的“不监督”策略，就会造成长期的利益损害。相反，如果股东形成强硬监督的置信度，可能短期内会带来损失，但是可以让续任经理为股东利益最大化而努力，从而在未来获得更大的潜在收益。而且，随着机构投资者持有公司股份不断增多，公司的成长和发展与其自身利益休戚相关，如果在证券市场上简单地抛售股票，不可避免地将引起股价下滑从而导致更大的损失。因此，长期投资者对管理者不满时，不是通过用脚投票的方式卖出股票，而是通过加强监督的方式形成投资者监督积极性的声誉，迫使管理者只能追求公司价值最大化，否则管理者将被开除。
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第1章 绪论
1.1 问题提出与研究目的
1.1.1 问题提出
1.1.2 研究目的
1.2 理论意义与现实意义
1.3 相关概念界定
1.4 研究内容与逻辑框架
1.4.1 主要研究内容
1.4.2 逻辑分析框架
1.5 研究方法与技术路线
1.5.1 研究方法
1.5.2 技术路线
1.6 本书特色与研究创新

第2章 文献综述
2.1 机构投资者参与公司治理的动机及方式
2.2 机构投资者对管理层薪酬的影响
2.3 机构投资者对大股东控制的影响
2.4 机构投资者对公司业绩的影响
2.5 已有研究评述

第3章 理论基础与制度背景分析
3.1 理论基础概述
3.1.1 委托代理理论
3.1.2 机构投资者监督积极性与管理人控制
3.1.3 机构投资者监督积极性与大股东控制
3.2 中国制度背景下的公司治理特征
3.2.1 相关的制度背景
3.2.2 内部人控制问题
3.2.3 公司治理机制
3.3 中国机构投资者的发展现状与监督动机
3.3.1 机构投资者的发展现状
3.3.2 机构投资者的类型划分
3.3.3 机构投资者的监督动机
3.4 本章 小结

第4章 异质机构投资者对高管薪酬及其私有
收益的影响
4.1 引言
4.2 进一步文献回顾
4.2.1 薪酬一业绩敏感性及高管薪酬操纵
4.2.2 机构投资者监督与公司治理特征
4.3 理论分析与研究假设
4.3.1 机构投资者独立性、持股期限与高管薪酬一业绩敏感性
4.3.2 机构投资者的独立性、持股期限与高管私有收益
4.4 研究设计
4.4.1 模型建立
4.4.2 变量描述
4.4.3 样本和数据收集
4.5 实证结果与分析
4.5.1 描述性统计分析
4.5.2 机构投资者独立性、持股期限与高管薪酬一业绩敏感性
4.5.3 机构投资者独立性、持股期限与高管私有收益
4.6 稳健性检验
4.7 本章 小结

第5章 异质机构投资者对大股东利益侵占的影响
5.1 引言
5.2 进一步文献回顾
5.2.1 基于“掏空”的关联交易
5.2.2 对“掏空”型关联交易的监督
5.3 理论分析与研究假设
5.3.1 机构投资者持股规模与大股东“掏空”关联交易
5.3.2 机构投资者的独立性与大股东“掏空”关联交易
5.3.3 机构投资者持股期限与大股东“掏空”关联交易
5.4 研究设计
5.4.1 模型建立
5.4.2 变量描述
5.4.3 样本与数据收集
5.5 实证结果与分析
5.5.1 描述性统计分析
5.5.2 机构投资者持股规模与大股东掏空
5.5.3 机构投资者的独立性与大股东掏空
5.5.4 机构投资者持股期限与大股东掏空
5.6 稳健性检验
5.7 本章 小结

第6章 异质机构投资者对公司业绩的影响分析
——基于股权分置改革前后的比较
6.1 引言
6.2 研究设计
6.2.1 假设提出
6.2.2 研究样本
6.2.3 模型构建
6.2.4 变量设置
6.2.5 样本描述性统计
6.3 实证结果分析
6.3.1 公司绩效与机构持股
6.3.2 股改对机构投资者与公司绩效关系的影响
6.3.3 公司产权性质对机构投资者与公司绩效关系的影响
6.3.4 稳健性检验
6.4 本章 小结

第7章 不同特征机构投资者在不同所有制公司中的治理作用
7.1 引言
7.2 研究假设
7.3 研究设计
7.3.1 样本选择
7.3.2 变量定义及模型建立
7.4 实证结果及分析
7.4.1 CGI治理指标的计算
7.4.2 描述性统计和相关性分析
7.4.3 实证结果分析
7.4.4 稳健性检验
7.5 本章 小结

第8章 研究结论及政策建议
8.1 结论与启示
8.2 政策建议
8.3 局限性与研究展望
参考文献
附录
后记