《新金融评论(2015年第3期总第17期)》:
而亚投行、丝路基金的总法定资本金不足1500亿美元,加之“一带一路”建设具有资金需求大、项目周期长、投资回报慢等特点,“一带一路”建设需要解决大规模的资金缺口问题。债券市场提供了填补这一缺口的长效机制。
由于我国过去二十年经历了基础设施建设的高速增长,在支持基础设施项目融资方面,我国债券市场积累了丰富经验。债券市场具有融资规模大、期限长、可持续性的优势,既是基础设施建设项目长期融资的重要来源,又可以为开发性机构提供可持续的融资支持。2014年,中国债券市场存量规模已接近36万亿元,占GDP比重达到56%,已成为仅次于美国和日本的全球第三大债券市场。公司信用类债券方面,2014年中国公司类债券发行规模和存量规模分别达到4.9万亿元和10.3万亿元,成为全球仅次于美国的第二大市场。成熟的债券市场,将为“一带一路”建设提供源源不断的资金来源。
(二)高效的市场化机制
在支持“一带一路”建设中,以非主权、市场化为特征的债券市场具有公开透明性,融资效率较高,且不附有政治色彩,因而容易为“一带一路”沿线国家所接受。
中国债券市场的市场化运行机制已趋于成熟,为在制度层面支持“一带一路”项目融资做了充分准备。市场化运行机制成熟的一个标志性事件是中国债券市场注册制的引入。注册制秉持市场化理念,以发行人信息披露为核心,投资者风险自担为前提,中介机构尽职履责为基础,市场自律管理为保障。注册制将企业能不能发债、能发多少债、以什么价格发债、什么时间发债等事项,更多地交给市场去决定。
市场化机制的核心优势在于提高资源配置的效率,让投资者的资本以最优的产品设计、最合适的价格、最快的速度流人发行人。
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