《中国企业收购方并购绩效与动因研究》总结了1999—2008年中国上市公司收购方的并购绩效，具体运用CAR法和BHAR法分析了企业并购的短期和长期股东财富效应，采用会计分析法研究了并购的财务绩效。与此同时，基于并购绩效的研究结论，进一步提出适应中国国情的并购动因理论体系，通过检验两者的关系，以探讨企业收购方的并购动机对企业并购价值的影响，为解释中国企业同样存在的“并购损益之谜”提供新的观点和看法。

　　《中国企业收购方并购绩效与动因研究》：
　　虽然政府可能是出于多种目的促使企业进行并购，但是这种干预行为对企业绩效影响可能为正也可能为负。一方面，政府的干预可能会提高并购的成功率，降低收购公司的成本，同时为收购公司提供诸多税收优惠和政策优惠，这些有利条件都可能会提高并购绩效；另一方面，由于强制优势企业兼并破产亏损企业，能否真正改善破产企业的经营状况取决于很多因素，很可能出现劣势企业拖垮好企业的情况，在这种情形下，并购绩效可能为负。
　　4.报表重组行为
　　我国上市公司的很多并购存在追求短期财务绩效的报表重组行为，这类并购行为不能带来实质性的社会效益，但却会给企业带来巨额的账面“收益”。原红旗、吴星宇（1998），檀向球等（1999），李增泉等（2005）在考察了资产重组对公司的财务影响之后都发现，我国上市公司存在着利用重组粉饰报表的行为，而且这种粉饰的最终目的是保证企业的净资产收益率能够达到配股管制的水平。在1999年之前，这一管制水平是净资产收益率达到10%，1999—2001年证监会将相应标准调整为3年平均净资产收益率不低于10%，每年净资产收益率不得低于6%。2001年证监会又将配股条件调整为三年内的平均净资产收益率不低于6%，即可以有1或2个年度内净资产收益率低于6%。正是为了达到配股的要求，导致上市公司经常出现为了达标而进行报表重组性并购。因此，我国上市公司第二次并购浪潮的主要特征之一便是多数上市公司将并购作为报表重组的主要手段。为了满足生存的需要，确保公司股票不会被暂停或终止上市交易，并且维护公司的再融资功能，上市公司会通过各种手段，尤其是通过并购手段来实现财务重组，促使公司达到相关条件。可见，在我国特定的监管标准下，报表重组是企业进行并购的主要动机之一。
　　在报表重组动机驱动下的并购行为有明显的短期性，表现出短期内企业财务业绩大幅改善，由于企业经营基本面没有得到长期的实质性改善，因此并购无法给企业带来价值增加。
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第1章 导论
1.1 研究动机
1.1.1 研究背景
1.1.2 问题的提出
1.2 研究对象及方法
1.2.1 研究对象的界定
1.2.2 研究方法
1.3 研究内容及框架体系
1.3.1 研究内容
1.3.2 框架体系
1.4 研究创新

第2章 并购绩效文献综述
2.1 并购绩效的研究方法
2.1.1 事件研究法
2.1.2 财务研究法
2.1.3 研究方法优劣分析
2.2 并购股价绩效文献回顾
2.2.1 短期并购股价绩效文献回顾
2.2.2 长期并购股价绩效文献回顾
2.3 并购财务绩效文献回顾
2.3.1 国外并购财务绩效文献回顾
2.3.2 国内并购财务绩效文献回顾
2.4 文献评论

第3章 并购浪潮与并购动因理论概述
3.1 西方并购浪潮回顾
3.1.1 第一次并购浪潮
3.1.2 第二次并购浪潮
3.1.3 第三次并购浪潮
3.1.4 第四次并购浪潮
3.1.5 第五次并购浪潮
3.2 并购动因理论概述
3.2.1 效率理论
3.2.2 信息与信号理论
3.2.3 代理问题与管理主义
3.2.4 自由现金流量假说
3.2.5 自大狂妄假说
3.2.6 市场势力理论
3.3 中国企业并购浪潮回顾
3.3.1 第一次并购浪潮
3.3.2 第二次并购浪潮
3.3.3 第三次并购浪潮
3.4 中国企业并购动因概述
3.4.1 中国企业并购特殊动因
3.4.2 中国企业并购一般动因
3.5 本章小结

第4章 中国上市公司并购短期股价绩效实证研究——基于CAR分析法
4.1 研究样本
4.1.1 数据来源
4.1.2 样本选取
4.1.3 样本事件的描述统计
4.2 研究方法设计——CAR短期事件分析法
4.3 并购短期股价绩效的实证结果分析
4.3.1 全样本收购公司短期绩效实证结果分析
4.3.2 收购公司分年度短期绩效实证结果分析
4.3.3 收购公司分类别短期绩效实证结果分析
4.4 本章小结

第5章 中国上市公司并购长期股价绩效实证研究——基于BHAR分析法
5.1 研究样本
5.1.1 数据来源
5.1.2 样本选取
5.2 研究方法设计——BHAR长期事件分析法
5.2.1 采用BHAR分析法的原因
5.2.2 长期连续持有超常收益法的计算
5.3 并购长期股价绩效的实证结果分析
5.3.1 样本收购公司长期绩效实证结果分析
5.3.2 收购公司分类别长期绩效实证结果分析
5.4 本章小结

第6章 中国上市公司并购财务绩效实证研究——基于财务分析法
6.1 财务指标的选取
6.2 统计分析法介绍
6.2.1 主成分分析的原理
6.2.2 因子分析的原理
6.2.3 并购财务绩效的因子分析流程
6.3 并购长期财务绩效实证分析
6.3.1 样本选取与研究方法
6.3.2 财务数据的行业调整
6.3.3 企业并购绩效的财务指标分析
6.3.4 企业并购绩效的因子分析法实证检验
6.4 本章小结

第7章 中国上市公司并购动因与绩效关系分析
7.1 中国上市公司并购动因假说
7.1.1 研究假说
7.1.2 变量选择
7.2 并购动因假说与资本市场绩效关系实证分析
7.2.1 动因假说与短期并购绩效实证检验
7.2.2 动因假说与长期并购绩效实证检验
7.3 并购动因假说与财务绩效关系实证分析
7.3.1 实证方法
7.3.2 实证结果及相关解释
7.3.3 实证结果汇总及小结
7.4 大股东控制与并购绩效的关系
7.4.1 大股东控制理论回顾
7.4.2 研究假说
7.4.3 实证方法
7.4.4 变量选择
7.4.5 卖证检验及结果描述
7.5 本章小结

第8章 结论及政策建议
8.1 主要结论
8.1.1 并购绩效实证结论
8.1.2 并购动因与并购绩效关系实证结论
8.2 政策建议
8.3 研究局限及展望

参考文献