《投资蓝皮书：中国投资发展报告（2015）》：
针对非上市公司的主要方式有：准上市投资（Pre—IPO）、通过股权协议转让方式成为企业新股东、收购国有企业控股股东的控股权并控股其下属公司、增资扩股以降低原股东股比（原股东不跟进增资）。而上市公司具有市场化的估值（公开、透明、规范），投资者获得其股权的方式较多，如大宗交易、定向增发、非公开发行、可转换债权、协议转让等。PE在对企业进行直接投资的过程中通常会伴有管理层持股（管理层个人或持股公司），将高层管理者的利益与投资者的利益捆绑，激发其积极性和创造力，以突破内部人控制。
（4）投资的风险
PE在收购国有企业股权的过程中，所面临的风险或挑战主要有以下几个方面。①收购价格，股权收购的关键是股权定价。上市公司有市场化估值，对其进行投资可以直接按市场交易规则操作。而非上市公司的价值需要通过资产评估来确定，而评估价格具有较大弹性或主观性。根据现行国有资产管理的相关政策规定，企业国有产权转让需按规定进行资产评估并进场交易，挂牌价格不得低于评估结果的90％，还需要获得政府相关监管方的批准，如果对方以低价获得或资产以后增值都有可能陷人国有资产贱卖的质疑。②目前大中型国有企业的经营效率普遍较好，大都不愿意出让股权，更多的是在政策要求下进行小股权转让，保留控股权仍是大多数国有企业的底线。这就导致PE难以通过有限股权的收购获得有影响力的股权。①③大部分PE的募集资金存续期较短，不适于对国有企业进行长线投资。而且目前募集资金也存在一定的困难。PE机构（PE的管理公司）不熟悉具体经营业务，也不可能大规模调整管理层，因此就可能遭遇公司内部人控制而难以实现其管理和投资意图的情况。PE作为非国有投资者，还需要面对国有企业的历史包袱、僵化的决策机制、过多的社会责任、企业经营者的股权激励机制等问题。
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