《国家自然科学基金应急项目系列丛书：纾解中小企业融资困境策略研究》：
第一章 纾解中小企业融资困境刻不容缓
第一节 中小企业融资困境日益严峻
中小企业对于一个国家经济发展的推动作用是毋庸置疑的无论在发达国家还是在发展中国家，中小企业在促进国家经济，区域经济发展，甚至在推进政治和社会制度的变迁方面均起到了重要的作用，但目前，我国中小企业仍面临着很多问题。
首先，中小企业发展信心不足，
国家工商行政管理总局数据显示，按企业注册资本（金）计算的投资活跃度从2010年的13.3%下降为2012年6月的11.7%，而2011年下半年以来呈现内，外资注册资本（金）增速双下滑，反映出社会投资意愿减弱的态势"，中国中小企业协会数据显示，2013年二季度中国中小企业发展指数为93.1，比一季度下降2.1百分点；东，中，西部指数分别为92.9，90.4，96.7，分别下降0.4百分点，7.2百分点和5.1百分点，在国民经济企稳回升比较脆弱的形势下，广大中小企业生产经营中存在的信心不足，订单下降，应收账款增加，投资意愿不强等问题，短时间内难以得到明显缓解，
其次，中小企业贡献高地位低，
中小企业发展经济和稳定社会的作用已成为全球共识，所有政府都已意识到中小企业作为新增就业机会来源对国家的重要性，以中小企业为主体的国民经济
②部分课题负责人：金雪军（浙江大学经济学院）。
②资料来源：国家工商行政管理总局《党的十七大以来全国内资企业发展分析（2007年6月—2012年6月）》
③资料来源：根据中国中小企业协会数据整理所得，
才能更好地抵御全球经济波动，然而，在全球范围内中小企业的待遇却与其重要贡献形成鲜明反差：一是危机时被动为大企业转移风险，经济危机中的大企业通常会不当利用市场垄断地位向其上下游中小企业强制转嫁危机（吴小北，2012），二是征税时支付更高的税率，中小企业比大企业支付更多的企业所得税，OECD（2013a）指出跨国公司平均支付企业所得税仅为5%，而中小企业却为30%，三是补贴政策很难落实到中小企业，政府在进行公共采购招标，提供研发创新融资扶持，出口扶持，国际化扶持政策时，中小企业大都被忽视且很少获得这些扶持，四是量化宽松政策效果有限，OECD（2013b）指出中央银行的量化宽松措施并未惠及实体经济和中小企业，反而中小企业因融资难造成了更严格的担保门槛，扩大了大企业与中小企业之间的利率差距，中国中小企业也同样面临上述问题，要解决上述矛盾必獅中小企业和政府职能定位之间的关系进行重新认识，最后，转型升级遭遇融资障碍。
2013年中国中小企业效益增速普遍出现回落，50%以上的中小企业反映存在人工成本攀升，原材料价格上涨，资金压力紧张，融资难，招工难等问题，60%，70%的中小企业面临生存压力，民营资本开始脱离实体经济（郭锦辉，2011），国家统计局调查发现中小微企业员工工资每年上升10%，20%（杨玉川，），2013年4月以来，人民币中间价出现两年来最快的升值期，使得低附加值的出口代工企业难以锁定远期订单，面临严峻的转型升级压力，同时，中国中小企业的税费负担仍较重，财政部（2013）指出中小企业综合税负达40%左右，超过OECD国家的平均水平，企业家中25%认为税负很重，50%认为税负较重①，虽然有些地方政府税收只增加10%，但非税收入却增加30%以上（李子彬，2013）。
经营的高成本必然需要更高效的融资体系做支撑，而目前金融系统却难以满足中小企业融资的需求，融资难与融资贵问题突出，浙江省中小企业局（2013）指出浙江省约110万家企业，只有10万家企业成为银行贷款客户；李子彬（2013）指出中国中小企业只有约10%能从银行获得融资且成本较高，银行为降低风险采取以价补量的方式，导致中小企业融资成本普遍上涨（吴淑娟，2013），多数银行为基准利率上浮20%，30%，邮政储蓄银行最高已上浮40%（张潇等，2013），同时，第三方收费项目多且成本高，如按评估金额的0.1%，0.25%支付抵押物评估费，登记机关按评估额的0.1%，0.3%收取抵质押品登记费，按评估额的1%，3%向担保机构支付担保费用（徐扬，2013），
综上所述，中国中小企业在复杂外部环境压力下开始谋求转型升级，却遭遇
2013年夏季达沃斯论坛中对网易企业家税赋情况调查分析。
政策不适和融资不利的阻碍，这不仅影响其自身可持续发展，更影响到整个经济社会的长期稳定，2012年群体性事件高发区的共同特征是：人口数量多，人群结构复杂，经济发展水平在该区域内处于较领先的城镇地区社会矛盾积淀较深，容易引发社会冲突（法制网舆情监测中心，2012）。
为了解决这种困境，政府和金融机构在改善中小企业融资服务方面做了很多努力，不管是于2012年3月设立浙江省温州金融改革试验区，还是针对小型微型企业的发展出台专门文件等各种措施，各相关机构都在为更好地纾解中小企业融资困境探索新路径，党的十八大报告中提出政府要帮助中小企业拓宽中小企业的融资之路，让中小企业顺利摆脱困境，鼓励中小企业创新能力，加快调整经济结构，努力实现经济的快速增长；发挥政細宏观调控和市场在资源配置中的基础性作用，大力提倡科技创新和提高产业技术水平，促进增加就业，科技创新和稳定社会保持协调发展，基于此，为了进一步深化究，本书将着重从政策措施视角分析中小企业融资困境的纾解对策，本书的研究具有以下三个方面的重要意义。
第一，有利于完善纾解中小企业融资困境的模式发展思路和目标，中小企业融资难问题是世界性难题，结合我国自身政治经济发展的特色，在充分调动各方面主体参与的基础上，积极拓展渠道创新，资源整合，为探讨解困中小企业融资困境的模式创新提供清晰且有条理的实施方案，以便更好地解决该困境。
第二，有利于促进传统融资市场，产品和金融机构进行转型和新发展，在项目组已有的中小企业融资模式基础上，试图建立消除壁垒，各自完善的“新桥隧模式”，该模式中将进一步促进已有市场，产品和金融机构的发展创新，为纾解中小企业融资困境提供新依托。
第三，有利于以此研究为突破口，促进金融发展模式升级与转型，完善实体经济与金融发展互动机制，在建立引人多方共建的新型融资平台的基础上，以调整现有的融资结构为切人点，探索建立金融机构链条化，金融平台系列化，金融工具多样化，金融生态优化与金融监管有序化的金融格局。
第二节纾解中小企业融资难的金融创新模式回顾
在传统的信贷模式下，银行对中小企业和个人的贷款要求及贷款审核要求严格且周期较长，造成直接或间接的贷款成本过高，在这种情况下，许多学者另辟蹊径，对中小企业融资方式进行创新性拓展，推广融资空间，为纾解中小企业融资困境提供了新思路，其中，金雪军教授通过依托浙江省活跃的中小企业资源，将理论研究与实务发展相结合，打破传统信贷模式的束缚，通过将多方主体引人，多种渠道打通等方式，对中小企业融资模式创新进行了独创性的开拓，同时其研究成果在全国范围内推广实践，取得了较好的现实效果，其研究成果中尤以“桥隧模式”，“路衢模式”和“金融仓储服务模式”最为突出，每一种模式都在吸收借鉴了前者模式的基础上不断发展完善，并针对新问题提出解决方法，各个不同模式间相互联系，互为补充。
“桥隧模式”是在担保公司，银行，中小企业三方关系的基础上引人第四方机构，即作为资本市场重要组成部分的风险投资机构，在此模式中，风险投资机构的加人架通了传统的信贷市场与资本市场的连接，对于银行而言，有效地降低了企业不还款的风险；对于担保公司而言，降低了代偿风险并且增加了与银行谈判的筹码；而中小企业则在此过程中大大增加了获得酿的可能性（金雪军等，2007）。
但是，由于“桥隧模式”的运作机理为“一家风投.对一家企业”，这种点对点的运作模式难以形成一套标准化的流程，同时，该模式仅在风险投资机构对中小企业发展前景看好时，优点才能够体现，再加上国内资本市场尚待进一步成熟，因此“桥隧模式”在标准化模式普及等方面存在局限性，在这种情况下，考虑在各个市场主体，金融资源，政府主体之间建立网络，为中小企业融资提供有效途径的标准化模式应运而生，“路衢模式”，就是形象地将各种金融资源（担保，信托，投资），各个市场主体（担保公司，信托公司，银行证券业，中小企业，投资者等）和政府主体通过四通八达的网络连接起来，为中小企业融资提供有效的途径，该模式以中小企业集合融资为突破口，将融资参与主体扩展，并且通过政府资金的引导，实行分级化信托，在实践中，以“路衢模式”为指导思想的中小企业集合信托债首先在浙江省发行，如今已在全国多地取得了很好的实践效果（金雪军等，2009）。
随着实践的不断深人，由于中小企业筛选，信托基金的评级中存在的公平性缺失，风险收益定价评估困难等问题，“臟模式”受到一定的制约，寻根溯源后我们发现，只有有效的担保和抵押才可以减少银行对于中小企业获得信贷支持的顾虑，在此背景下，金融仓储服务模式应运而生。
金融仓储服务模式，是指银行以市场畅销，价格波动小且符合质押品要求的动产质押为授信条件，并运用较强实力的仓储企业的信息管理系统，将银行资金流和企业物流有机结合起来向中小企业客户提供融资，结算等多项银行综合服务业务，从广义上讲，金融仓储服务模式就是面向物流运营的全过程，应用各种金融产品，实施物流，资金流，信息流的有效整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动，在此融资创新模式中，通过仓储企业的桥梁作用，有效地降低了信息不对称，同时重建了中小企业信用体系，对于中小企业而言，该模式加速了资本循环，促进了社会生产（金雪军等，2011）。
在以上三种针对纾解中小企业融资困境的创新模式理论发展的同时，实践方面也取得了较好的效果，将纾解融资困境落到了实处，其中，“桥隧模式”的理论研究与浙江中新力合担保公司的实践相结合，已经成功开展业务，推动了融资模式的创新；而中小企业集合信托债权基金作为“臟模式”最核心的实践成果，发行了“平湖秋月”和“三潭印月”等几轮融资通道，使更多的中小企业进人受惠范围!杭州银行早已与国内第一家专业从事金融仓储业务的浙江涌金仓储服务有限公司长期合作开展金融仓储服务业务，且实现了一定规模，在以浙江省为立足点进行首创的基础上，三种模式也已经在全国范围内进行了推广，并且取得了良好的社会反响。
第三节纾解中小企业融资困境研究内容与规划
“纾解中小企业融资困境策略酿”的总课题是在与各个子课题进行统筹规划的基础上，从以下五个方面展开酿的。
⑴考察中小企业融资历史与现状，详尽描画中小企业融资困境之难，本部分将在回顾和总结中小企业融资历史变迁的基础上，通过对不同地区中小企业实地调研，不同融资板块典型分析等的基础上，结合国际经验的比较与借鉴，归纳中小企业融资面临的现实问题。
⑵拓展深化中小企业融资渠道机制，多方共建纾解中小企业融资困境，本部分将充分评估中小企业目前的融资环境，并在此基础上，从资本市场发展，银行业结构，信用支持体系等方面酿中小企业融资困境的外在支持和内在基础，依托“温州金改”的改革路径为现实分析基础，从理论层面构建中小企业融资难问题的机制创新，为解决中小企业融资难问题提供新思路。
（3）以制度创新为基础，提出纾解中小企业融资困境策略，我国民营经济发达，民间资本充足，如何利用民间资本解决中小企业融资困境是融资制度创新的主要突破口，本书将从组织制度，交易制度和保障制度等三方面来酿中小企业融资制度的创新，在此基础上，充分考虑中小企业自身，政府职能部门和各类金融结构三者的合作，创新各麵资制度安排，提出纾解中小企业发展过程中融资困境的策略。
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